跌超過160億美元。更嚴重的是，這似乎并非是一個偶然的股市震蕩，更不是所謂的“Q2魔咒”。

Netflix于上周三晚報告了上一季度的財報狀況。據財報顯示，Netflix在Q2新增國際訂閱用戶數為280萬，遠低于公司預期的480萬，同時也低于分析師對其國際訂閱用戶增長的預估。

同時，約有12.6萬本土訂閱用戶選擇對Netflix說再見，這與此前公司預估的二季度增加40萬訂戶更是天壤之別。

顯然，Netflix在今年春天遭遇了本土用戶基數大幅下降的困境，這也是8年以來Netflix首次出現美國付費用戶的流失。

沒算錯：競爭環境將愈發嚴峻

報告公布后，Netflix股價在周四當日就下跌了10.3％，市值下跌超過160億美元，達到1422億美元，這家流媒體巨頭的二季度財報顯示，每股收益僅為60美分。對此，研究機構Bernstein的分析師強調，這只是一次“Q2魔咒”，事實上究竟怎樣？

圖注：近五日奈飛股價走勢（資料來源：新浪財經）

Bernstein分析師在一份報告中表示：每年的Q2對于Netflix應該有一些特別之處，它從來都沒有預估準過二季度的用戶數據。從2016年至今，這家公司對Q2業績預測了四次，卻有三次出現錯了誤。

報告還強調，Netflix對于Q1、Q3和Q4的用戶預測就幾乎沒有出過錯誤，這種現象僅僅在二季度出現了三次。

那么，這究竟是Netflix常規性的二季度預測失誤？還是在一片紅海中即將遭遇擱淺的預兆？

有一點確認無疑，自2011年以來Netflix首次出現本土用戶重大流失。八年多的順風順水，Netflix似乎對于本土用戶量已經習慣性地認為——只會“漲漲漲”。

但是，由于Netflix的訂閱服務價格不斷上漲，以及公司分拆DVD租賃業務和流媒體業務的新計劃，已經引起了消費者的強烈不滿。研究機構Moffett Nathanson的分析師邁克爾·納桑森在研究報告中指出：“雖然我們從未懷疑過Netflix影視作品的質量，但最近你很難在Netflix的股價表現中找到樂觀的因素”。

根據資料顯示，Netflix目前有6000萬付費國內用戶，盡管Netflix創始人和首席執行官里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）認為他們可以達到9000萬，但市場飽和的風險是真實存在的。

隨著美國流媒體市場的過度飽和，華納媒體集團、迪士尼、蘋果和亞馬遜公司都推出了自己的流媒體服務，這也進一步對Netflix造成了巨大壓力。另外，上周英國廣播公司ITV（獨立電視臺）也正式宣布，其與BBC合力打造的流媒體服務BritBox，將會在2019年年底前推出，預計每月收視資費約為7.50美元。作為英國最大的兩家廣播公司合作推出的產品，BritBox同樣表示將與Netflix展開競爭。

精品不斷呈現，但是Netflix的成本壓力也在不斷暴增，這也導致其多次漲價，以期對經營壓力有所緩解。但是，一方漲價，幾方就會降價，每個時刻都會有玩家舉著補貼大旗沖入市場（包括網約車市場也是如此）。

或許，能夠確保Netflix用戶和營收持續增長的唯一方法就是走出美國，與此同時這也是對Netflix的內容戰略規劃的另一個挑戰。

走出去：視頻媒體如何布局？

Netflix高管們一直在強調，國際市場中其付費用戶依然保持持續增長的態勢，根據里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）的說法，二季度幾乎所有新的付費用戶都來自國際市場，由此可見國際市場依舊有很大的發展空間。

Netflix的高管們同時花費了很多時間談論印度市場的發展，該公司預計印度市場的進一步開拓將會給業務帶來顯著增長。

印度是一個不飽和市場，這對于Netflix乃至更多視頻媒體平臺來說都具有極大吸引力。在近一年時間以來，Netflix一直在針對印度開發定制內容，并預計將針對印度市場推出五部原創作品，其中有一些作品可能也會對美國和歐洲的用戶銷售。

Netflix首席內容官泰德·薩蘭多斯(Ted Sarandos)表示，“印度市場的拓展是一場馬拉松，我們一直在努力。我們目前已經看到了用戶數量的穩定增長，在與印度用戶進一步接觸后，我們認為可以繼續在當地發展下去。”

除了美國國內流媒體市場的過度飽和以外，缺乏吸引人的原創產品，也成為了困擾Netflix近半年的難題。這種“審美疲勞”甚至導致了近13萬本土用戶流失，除非Netflix能夠加速提高產量，否則這種用戶流失的情況將會繼續加劇。

圖注：Netflix創始人和首席執行官里德·哈斯廷斯

在投行分析師看來，Netflix為了拯救這種下滑趨勢已經開始不計成本低投入。金融分析師埃里克希弗在媒體采訪中就表示：“Netflix的用戶螺旋式顯示了他們的增長策略的危險程度。”“投資者或許將在海外市場看到Netflix為了發展近乎瘋狂地支出。”

的確， Netflix已經購買了永久性的演播室（攝制基地）和相關錄播設備，目的就是以更快更高效的方式，制作受各地觀眾喜愛的電影和電視節目。在Netflix的高管們看來，他們將不得不開始用全新的電視節目和電影內容，來取代人們以往喜愛的電視頻道。

薩蘭多斯表示：“我們將創造出他們最喜歡的‘下一個’節目。”此前，Netflix為電視節目和電影的制作就已經投入大量資金，而且還與珊達·瑞姆斯（Shonda Rhimes）和瑞恩·墨菲（Ryan Murphy）等知名的演藝人員簽署了價值1億美元的協議。

這家公司在好萊塢相關影視項目中的投入也極為巨大，其中包括由威爾·史密斯主演的《光明》，其制作成本已經接近1億美元。另外，馬丁·斯科塞斯的電影《愛爾蘭人》也耗資了約1.4億美元，Netflix承擔了主要的費用。該公司還與洛杉磯多家電影院進行了談判，Netflix不惜耗費巨額投資，也要保證公司制作的大片和系列原創作品的發行優勢，以此來保證他們在流媒體行業相較于其他競爭對手的領先地位。

在多管齊下后，Netflix更像是一家在好萊塢打拼的傳統企業了。多位分析師表示，Netflix可能會花更多資金去購買內容業務，最終它看起來會成為一家傳統娛樂公司，而不是一家在二十年前成立的新媒體先驅。

這樣的Netflix，最終會變成什么？

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