說起牛奶，許多人還會感慨萬千。如果說中國乳業70年迎來了飛速發展，那么在2018年的中國乳業市場傳統格局加速變化的同時，2019年也正式邁進了奠基新格局的重要一步。

生動鮮活的乳業發展，自然也讓人把目光投向了持續領跑中國乳業的頭部選手伊利。這家獨領風騷的企業，為什么能在賽道上加碼狂奔，遠遠將其他選手遠遠甩到后面？

中國乳業江湖

目前，中國是世界第三大乳制品生產國，也是世界上最大的乳制品進口國。

而中國乳業能夠取得這樣的“成績”，背后也意味著兩個“信號”。一方面，近年來的整個國產乳業變化和進步十分巨大，中國本土乳品企業在中國整體乳品行業中占據著數量與體量的絕對優勢。特別是，根據數據顯示，中國乳品行業主流品類中，除了奶粉品類外資占據近60%的份額以外，其他大品類都由本土企業主導。

而且，中國乳品行業規模以上企業營業收入自2008年的1375.95億元人民幣增長到2016年的3503.9億，增長超過2.5倍。

另一方面則是激烈的行業競爭態勢，以及大環境的不確定因素，成本提升等因素的影響，讓整個行業都迎來變革的“前奏”。近些年在消費需求升級的推動下，中國乳業跨越“市場為王”、“渠道為王”的階段，進入“品質為王”、“用戶為王”的時代。而在新一輪市場競爭中，中國乳業格局已經悄然形成。

“行業頭雁”效應

伊利作為行業領導者一枝獨秀，引領并改寫著中國甚至是全球乳業的發展。

其最近的亮眼數據已經說明了一切：2019年2月28日，伊利股份發布2018年年報，報告顯示，伊利實現營業總收入近800億元，較上年同期增長16.89%，增長達115億元，凈利潤64.52億元，扣非凈利潤較上年同期增長10.32%，再次刷新行業紀錄，穩居亞洲乳業第一，有三個品牌年銷售收入在100億元以上，奶粉增長25%，呈現出強勁的發展勢頭。

還有4月25日，伊利股份（600887.SH）發布2019年第一季度業績報告。報告顯示，伊利股份一季度營業總收入231.3億元，同比增長17.1%；凈利潤22.8億元。而全線飄紅的業績指標和高速增長的市場份額，不僅讓伊利距離全年900億的目標更近了一步，也不斷領跑中國乳企高質量發展，帶動中國乳業市場的“雁群效應”更加顯著。

俗話說得好，群雁齊飛，最重要的是領頭雁。所以當伊利這只“頭雁”領航，“群雁”齊飛，中國乳業也正在邁進一個全新的時代。

為什么是伊利？

那么，為什么是伊利成為了“頭雁”，其實并不是偶然的。

伊利最讓人稱道的特質就是總能夠找到企業和市場的平衡點。最近，就在8月5日，伊利股份發布了《2019年限制性股票激勵計劃(草案)》，擬向公司在職董事、高管、核心技術（業務）骨干等474名激勵對象授予公司限制性股票總計1.83億股，業績考核持續到2023年，共分五年五期行權，每期解禁20%。

而且，此次計劃的股票來源為從二級市場回購的人民幣A股普通股，占本激勵計劃草案公告時公司總股本6,097,125,108股的3.00%。

而這次計劃也成為了短期乳業行業放緩競爭激烈，伊利進行差異化布局的重要一步。

當然，這是伊利第四次實施股權激勵計劃，也是范圍最大的一次，激勵對象共計474人，也是伊利股份歷次股權激勵中人數最多的一次。在駕輕就熟的同時，伊利也用了三大“抓手”來實施激勵，激發核心團隊的信心。

因為這個激勵計劃指標設置是特定發展時期的具有挑戰性的指標。首先設置了業務考核指標。公司限制性股票考核指標分為兩個層次，分別為公司層面業績考核和激勵對象層面績效考核。

所以第一個抓手，公司層面的業績指標設置維度寬、標準嚴。伊利選取了“凈資產收益率”和“凈利潤增長率”兩個指標，該指標有助于直接反映上市公司的盈利能力和成長能力等。在綜合考慮了歷史業績、經營環境、行業狀況以及公司未來的發展規劃等相關因素，以2018年凈利潤為基數設定2019-2023年度凈利潤增長率為8%、18%、28%、38%、48%，設定2019-2023年度凈資產收益率為15%。當然，這個指標完成的挑戰性不可謂不大。

第二個抓手則是激勵對象層面的績效考核：伊利為474人設置了474套對應的考核數據。個人具體業績的考核指標，是按照分檔分數規定優秀，良，及格以及不及格，這些考核數據，全維度的考慮了所處崗位的績效情況，也細化了考核標準，甚至覆蓋新業務部門。可以說，各項指標根據不同部門制宜，精細、合理、科學，預期激勵效果顯著。

第三個抓手，則是受激勵對象自籌資金、自愿購買、自擔風險。它的意義在于充分考慮到給予激勵對象的自主選擇權，也充分體現了收益和風險并存的原則。

可以預見的是，在伊利三大抓手的超強“戰斗力”里，將會一個“利益共同體”王國，從而將股東、管理層、員工與企業利益深度捆綁，不僅可以形成更穩定的管理團隊，也可以實現多方共贏。

不過，也有一些另外的“聲音”質疑伊利此次計劃。然而恰恰相反，在倪叔看來，一方面，伊利采取回購實施股權激勵，而沒有采取增發的方式，是伊利考慮到會對伊利現有股東的權益產生較強的稀釋效應，損害伊利現有股東和投資者的利益，這也能看到伊利又一次做到了協調平衡股東利益的承諾，誠意十足；

另一方面，考慮到限制性股票比股票期權成本更低，還有各項成本激勵效果顯著，所以伊利采用了限制性股票而非股票期權的激勵方式，可以說降低激勵對象獲授成本是大多數上市公司的選擇，且更有助于綁定激勵對象與二級市場股價，實現與股東利益一致。

而伊利此次頗受質疑的五折授予更是符合相關法規和政策指引，并且，50%為絕大多數上市公司實施限制性股票激勵的折扣，激勵對象扣除50%的授予價格，45%的個人所得稅，以及每年超過10%的利息成本后，其實綜合收益實際大打折扣。更有甚者，還可能面臨股價倒掛風險。

所以伊利走的這步棋，能進一步激勵公司高管員工齊心協力完成業績目標，穩定提升二級市場股價，也是十分“高明”的一步了。

伊利的“雄心”

畢竟，伊利的“野心”不可謂不小。在成為中國乳業第一之后，要沖向全球乳業第一。

就在2018年，伊利提出2030年成為全球乳業第一、全球健康食品前五的宏遠目標。為了達成這個目標，伊利也一直在努力。此次限制性股權激勵計劃只是伊利戰略的一小步，將更加牢固地綁定企業與核心團隊的利益，為伊利的下一輪高速增長和2030年世界第一乳企宏偉目標的實現提供新的強大增長動力。

當然，一家想要走向國際的企業，除了戰略性和開創性，最重要的是找出應對全球化挑戰的方向與方法，才能長久的立于潮頭。

在這個命題的思考上，伊利一直以全球化的眼光和全球化的戰略做布局，在經歷了從“全球織網”到打造“全球智慧鏈”，再到“讓世界共享健康”，打造“全球健康生態圈”的過程之后，伊利也在朝著更加多元化、國際化、智能化的前景邁進，引領行業風向、全面煥新升級。

而不管是伊利奮斗者股權激勵的“陽謀”，還是一步步戰略布局升級的“先行”，都讓我們看到了它為了成為全球第一的遠大目標的決心和信心。

在倪叔看來，目標和夢想有時候都可以遠大一點，不然你怎么知道一個人、一家企業的潛力到底有多大？從這個層面來說，也是非常看好的伊利的光明征程了。