昨天晚間傳來信息，金山云在美遞交IPO申請。

全球經濟重構的新機遇，疫情加速“云化”

未來的全球經濟存在諸多不確定性，但是有一點是確定的：5G、IoT、AI，在多重新技術趨勢的加持下，社會正在從物理世界向數字世界遷移，數字化來本就是一個不可逆的過程。一場突發的疫情，加速了數字化的進程。

疫情讓物理空間變得更“遙遠”，因為隔離，我們的生活和工作都在自覺不自覺地向云上遷移。根據QuestMobile的數據，疫情期間人均在線時間7.3小時每天，游戲、視頻、社交、在線辦公、在線教育都是最熱門的應用。

除了這些數據，作為用戶，我們發現生活也在加速向云端轉移：云蹦迪、云旅游、云看房、云課堂、云逛街、云聚會，似乎已經無所不能“云化”。

因為空間的阻隔，在線教育、在線會議、在線醫療等行業應用也迎來大爆發，相關應用紛紛登上應用市場排行榜。騰訊會議、阿里釘釘、節字跳動飛書的服務器瞬間被擠爆，ZOOM的股價從疫情爆發以來已經翻番。

無論C端還是B端應用，都在加速向云上遷移。最典型的一個例子就是直播帶貨，除了李佳琦、羅永浩這些頂級流量明星，地方官幫助地方特產推銷，各領域的CEO也紛紛親自上陣帶貨，已經進入到一個全民帶貨的時代。全民帶貨改變了兩端：從C端的消費來講，更多“逛街”的時間轉移到線上；從B端，企業必須要順應這種變化重新構建自己的商業鏈條。

從各方面的信息來看，全球抗疫將進入常態化。比爾-蓋茨認為可能需要18個月才能控制疫情。所以今天我們看到的很多變化，都會是未來的一種常態，生活、工作的云化、線上化將是一個不可逆的過程。

如果說2003年的非典，促發了電商這個行業的快速繁榮，這一次全球范圍的新冠疫情將會促發多個行業的線上化和云化。

此前，美國商業研究機構 Business Insider 提出：2020年將是數字化轉型的落地元年。在其發布的《2020年度重要科技趨勢預測報告》（30 Big Tech Predictions for 2020）中，針對銀行業、通訊技術、數字化媒體、電商支付、金融科技及數字醫療六大領域提出前瞻預測，并指出，未來，我們將在全球范圍內看到越來越多的變革力量，最終重塑商業模式、改變人類工作方式以及生活方式。

相信疫情的爆發、持續，現實將比Business Insider的預測進展更加迅猛。

資本風向轉變：從估值投資到價值投資

那么，在這一輪變局當中，什么樣的企業是真正值得投資的企業？

首先，我們看中國政府在3月初提出，將投資超萬億在新基建領域，包括5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網。我們發現，這些其實都是下一代技術的核心方向，也是數字社會的基礎設施。

綜合最近各方面的信息來看，投資人關注幾類企業：一是基礎設施，比如云計算廠商；二是擁有核心技術企業，比如5G、AI、IoT等；三是從線下向線上轉移的熱門行業相關領域，比如智慧城市、互聯網醫療、在線教育、在線辦公等等。

我們注意到，醫療及生物科技、遠程辦公、云計算，是疫情期間受益最大的幾個行業。繼醫療行業多家公司在疫情期間上市后，云計算行業獨角獸也開始順勢上市了，金山云正是其中之一。

不夸張地說，所有數字化轉型的基礎都離不開公有云。舉一個簡單的例子，谷歌、臉書、蘋果在家遠程辦公，對亞馬遜來說是“重大利好”，一些流行的遠程辦公軟件，如Zoom和Slack，都是在亞馬遜的云平臺上運行的。

亞馬遜和微軟的逆勢增長，正是符合投資人對于未來趨勢的判斷，他們的公有云業務將迎來爆發式增長的機遇，是具有長遠商業價值的企業。

在中國市場的情況也一樣，游戲、直播、視頻、在線教育、在線辦公的激增，也帶動背后公有云業務的大爆發。同時，由于中國疫情控制得最好，將是這一輪全球經濟反彈的排頭兵，所有前景業務的爆發，都會集中體現在中國市場。

2月19日，IDC發布 2020 年中國云計算市場十大預測：到 2021 年，中國90%以上的企業將依賴于本地/專屬私有云、多個公有云和遺留平臺的組合，以滿足其基礎設施需求;到 2025 年，50%的中國企業IT基礎設施支出將分配給公有云，四分之一的企業IT應用將運行在公有云服務上。

相信公有云在社會經濟轉型與產業升級需求疊加之下，將成為最有爆發力的一個行業。

來自中國的實力派

我們再看看中國云計算市場。整體來看，第一陣營包括阿里云、騰訊云、金山云等玩家。其中此次申請IPO的金山云自2016 年起一直是穩定的行業前三名。根據沙利文的市場報告，金山云的市場份額從 2014 年的 1.7%上升至 2018 年的 5.4%，是中國最大的獨立云服務商和前三互聯網云服務商之一。

今年年初，雖然公有云市場爆發，但我們還是看到市場在巨變。先是蘇寧云商城停止運營，后是美團云停止服務，這兩家的退場也預示著中國云計算市場的洗牌開始了。

懂懂認為，云市場不會是一家獨大，從美國的趨勢來看，亞馬遜起步最早也一直領跑，但是微軟云追趕很猛，市場份額不斷提升，亞馬遜云的市場份額已經見頂。亞馬遜云服務收入由2013財年的31.08億美元上漲到了2018財年的256.55億美元，復合年增長率高達52.5%。微軟云業務則是由2013財年的13億美元上漲到了2018財年的232億美元，復合年增長率高達78%。

其實說起來，金山云與微軟云很像。金山與微軟起家的業務都是辦公軟件，微軟是世界巨頭，金山是中國巨頭，兩者曾在中國市場有過一戰，都是韌性非常強的公司。在公司的戰略轉型中，金山和微軟都自然而然地選擇了云計算作為方向。我們看到，將微軟拉出低谷的就是云計算業務，微軟新任CEO納提拉從2014年上任后就開始全力轉型公有云，成為微軟二次增長的引擎，也將微軟的股價推到了歷史高位。金山也是2014年由雷軍親自宣布“All in”公有云，并由此進入了快速增長階段。

從2015年至2019年，中國云服務的市場規模以37.7％的復合年均增長率增長，預計從2019年至2024年將以28.3％的復合年均增長率增長，分別超過美國同期的21.3％和20.3％的復合年均增長率。

金山云招股書顯示，截至2019年12月31日，金山云在2017、2018及2019年營收快速增長分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元，三年實現年均復合增長率高達79%，遠超行業增速。

有微軟在前，相信接下來金山云還會在這條賽道上有良好的表現，會跑贏大盤，有機會吃到更多的市場份額。

【結束語】

拉拉雜雜說了一大堆，主要是最近熱點太多，市場變化太快，在這個時間點上看到金山云在美申請IPO，感慨頗多。懂懂認為，金山云處于一個爆發的市場中，又選擇了一個投資價值回歸的資本市場，金山云的IPO將有行業錨點意義，值得記錄一筆。

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