摘要： 誠如何鴻燊所愿，無論輸贏，從此江湖再無“賭王”。

老楚在“賭王”何鴻燊的旗艦賭場新葡京輸了八百多萬元。

去澳門賭博的一天行程大概是，早上從深圳蛇口坐船到澳門本島的外港客運碼頭（又稱港澳碼頭），轉坐賭場派來的豪車到3公里外的新葡京，然后“開工”（開始賭博）一天一夜。

選擇新葡京，是因為老楚在貴賓廳有會員卡，賭場時不時會贈送兩三萬元的泥碼（只可下注，不能兌換成現金的籌碼），同時在酒店預定方面給予方便和優惠。

老楚并不算是最豪的客戶，在賭場貴賓廳里下注100萬元的客戶，會得到賭場或相關中介公司贈送的免費酒店房間，甚至是直升機接送的待遇。

但現在豪客少了，取而代之的是逐漸增加的訪問澳門游客，他們從機場、碼頭、陸路口岸入境，打卡葡京賭場、威尼斯人賭場、銀河賭場、金沙賭場、新濠影匯賭場。

最后，這些游客們發現，葡京除了賭場還是賭場，而其他賭場有購物、文娛和其他鮮明的主題設施，如威尼斯人的室內運河、巴黎塔，銀河的水上樂園、百老匯，新濠影匯的電影主題，他們選擇吃喝玩樂，也可以在旁邊的賭場玩上兩把，費用中位數在5000元左右。

在澳門，賭場實行“批給”制度，實際上就是“賭牌”，獲得賭牌的博彩公司有6家，分別為澳門博彩控股有限公司（00880.HK）、永利澳門（01128.HK）、銀河娛樂（00027.HK）、美高梅中國（02282.HK）、金沙中國（01928.HK）、新濠博亞（MLSO.US）。

這些博彩公司擁有賭場數量分別為22家、2家、6家、2家、5家、4家，總計41家賭場，何鴻燊創立的澳博控股雖然有22家賭場，但只有新葡京賭場為獨資經營，其余賭場均為合作經營。1961年至2004年間，澳博控股經歷了42年博彩專營歷史，這也是何鴻燊被稱為“賭王”的來源，而且是權勢最大、在位時間最長、獲利最多的賭王。

自2002年澳門政府發放新賭牌，到2004年金沙賭場（新賭牌后第一家開業賭場）開業，2007年美高梅金殿開業，意味著6家擁有賭牌的公司均有賭場營業，歷經15年的競爭，澳博控股市場占有率被全面趕超。

財報數據顯示，2018年初，澳博控股的博彩毛收入市場份額為15.1%，低于金沙中國（23%）、銀河娛樂（22%）、新濠博亞（16.1%）、永利澳門（16%），剩余7.8%的市場份額屬于美高梅中國。

大貴賓廳

2019年春節黃金周，到訪澳門的旅客錄得超過121萬人次，較2018年春節黃金周上升26.6%。整個2018年，澳門入境旅客超過3580萬人次，同比上升9.8%，創歷史新高，其中90%以上來自內地、中國香港、中國臺灣。

游客的到來，并未給澳博控股帶來市場份額提升，成敗都在于貴賓廳。澳門賭場博彩主要分為三大類，中場（大廳）、角子機（老虎機）以及貴賓廳，以百家樂為例，中場的最低投注額介于200元到1000元，而貴賓廳的最低投注額介于2000元到5000元。

與拉斯維加斯等國外賭場收入主要來自于中場不同，澳門賭場貴賓廳博彩收入貢獻了整個賭場50%以上的收入，有些甚至高達70%以上，這些貴賓廳基本由其他公司、財團、私人承包，專注于豪客博彩。從2014年開始，在反腐、反洗錢、禁煙等多項政策管束下，澳門賭場的貴賓廳業務急轉直下。

2月23日，下著小雨的周六，新葡京娛樂城（澳門稱賭場為娛樂城）一路之隔便是老葡京，如今通常將兩個賭場視為一體，這兩座建筑分別落成于2007年、1970年，新葡京娛樂城一樓大廳就是賭場，設置了很多低投注額的博彩游戲，二樓、三樓以百家樂為主，四樓、五樓除了中場外，設置了部分貴賓廳。

中午時分，從各地來的游客陸續上桌開工，但新葡京賭場內可以看到部分賭桌被閑置，相比較于中場的熱鬧，高額投注區的貴賓廳內賭客稀少，基本上可以一個人玩一張臺，以廣東廳為例，總計5張賭臺，只有4張營業，僅有5位賭客在開工。

澳博控股在澳門經營歷史之長，造就了一些特殊現象，如旗下賭場擁有全澳門最多的賭臺，荷官（賭臺發牌人）年紀普遍比較大，澳門其他賭場從業人員大部分來自澳博；由于游客諸多，澳博對進入賭場人員年齡審查較少（澳門規定21歲以下禁止進入賭場），同時也是因為游客諸多，百家樂最低投注額還有200元的賭臺，其他家賭場最低投注額幾乎為500元。

現年98歲的何鴻燊出生于香港，何東爵士弟何福的孫兒之一，何世光兒子，年少是含著金鑰匙的闊少，后家道中落，何鴻燊發奮讀書考入香港大學，他從澳門白手起家，歷經戰爭、黑社會利益之爭、澳門回歸等重大事件，是澳門賭業發展史上最重要人物。

早年為了平衡各方利益，何鴻燊開創性地創造了合作經營賭場，以及貴賓廳承包業務，隨貴賓廳業務還出現了賭場中介人制度。賭場貴賓廳有多種合作模式，其中一種是承包人自負盈虧，上繳固定費用給賭場，賭場負責賭具、荷官等；另外一種為承包人只負責尋找客戶，賺取中介費用；也有按照比例來共擔風險的合作模式。

在貴賓廳，賭客通常不需要帶現金過來開工，而是由中介人以99%或更低的價格從賭場方面取得泥碼，賭客如果輸完，就是需要將錢還給中介人，中介人再繳錢給賭場，其中1%的差價便是中介人的收入。

泥碼只可用于下注，但贏錢后賭場賠付現金碼，中介人會幫賭客將現金碼兌換為泥碼繼續下注，這一過程被稱為“洗碼”，這個中介人也被稱為“疊碼仔”，泥碼的引入方便統計賭客下注額度，同時方便計算中介人應得到的中介費用。

貴賓廳業務多年發展，衍生出一系列新業務，如“股票”中的配資業務，貴賓廳里也有，通常所見是“1配四”，例如客人拿10萬，中介人配50萬籌碼給客人，等于是10萬加40萬上臺，以此類推。甚至還有“賭臺底”業務，賭客在臺面上照常賭，中介人或所屬公司在臺面下以更高賠率與客人賭。

貴賓廳業務無論是主動還是被動，均給澳門賭業帶來了一定負面影響，目前已經有部分賭場貴賓廳已開始考慮終止“泥碼”運營，是對這一業務的持續反思。金立手機老板劉立榮就曾是澳門賭場貴賓廳的豪客，輸了七八億元；再如吳佩慈男友紀曉波，曾在澳門賭場“疊碼仔”。

失去的10年

大部分人一旦踏上澳門這片土地，內心里就種下了一顆改變命運的種子，但大部分并不能順利發芽，培育這顆種子的地方就是41間賭場。

擁有22間賭場的“賭王”何鴻燊從來沒有上臺賭過，他的觀念是大有大賭，小有小賭，他一輩子都在生活、生意上堵，開賭場就是和所有上臺的賭客在賭，但在澳門市井街坊看來，全澳門的男人都賭不過賭王，而賭王卻搞不定女人。

何鴻燊一生公開承認有4名太太，大太太已逝，子女也異常低調；二房太太掌控了澳博控股，二房太太的大女兒何超瓊持有美高梅中國22.49%的股份，二女兒何超鳳是目前澳博控股的董事會主席，兒子何猷龍控股了新濠國際，這意味著澳門6家博彩公司，3家與賭王二太太家族有關。

沸沸揚揚的“爭產”風波后，何鴻燊于2018年底全面退出各類生意，家產也不同比例地分給了四位太太及其子女，盡管二太太家族似乎接班了“賭王”的位置，但從6家博彩公司的營業收入來看，從2007年新葡京酒店落成，到預期2017年落成的上葡京酒店（已延遲），澳博控股失去了10年。

2017年度，澳博控股實現營業收入418.21億港元，其中博彩收入412.9億港元，酒店、餐飲、零售及其他收入7.31億港元；而銀河娛樂實現營業收入625億港元，其中博彩收入580億港元；金沙中國實現營業收入603億港元，其中博彩收入506.8億港元。

從收入結構來看，金沙中國非博彩收入最高，來源于非博彩業務的精心營造，其稱在澳門經營規模最大綜合度假村，擁有12605間客房、140家餐廳、19萬平方米購物中心、17萬平方米的會展場地、四家劇院、一座15000座位的綜藝館。金沙中國旗下旗艦賭場是威尼斯人、金沙城中心等，其2017年吸引的總游客高達9240萬名，平均每日訪問量高達25.32萬人。

博彩業務方面，金沙中國、銀河娛樂主打中場客戶，反而在中場、貴賓廳、角子機業務上全面超越澳博控股。2014年初，澳門賭業“三分天下”，金沙中國市場占有率25.3%成為第一，銀河娛樂份額22.3%，澳博控股份額20.9%。

從時時市值來看，澳博控股市值僅536. 3億港元，而金沙中國市值高達3151.44億港元，銀河娛樂市值2473.08億港元，就算將賭王家族在美高梅中國、新濠博亞中的權益市值全部加起來，仍然達不到前兩者的一半市值。

賭王的沒落，從爭家產導致股權、管理層不穩定中顯露無疑，最具代表性的事件即是路凼填海區的上葡京項目，多年規劃至2014年才開工，預期2017年開業，但延宕已三年時間。

澳門擁有30多平方公里的土地面積，從北至南由澳門半島以及氹仔、路環二島組成，互相之間以橋梁連接。新葡京以及其他博彩公司最初的賭場均位于澳門半島，但后續氹仔、路環二島之間填海成為路凼填海區，金沙中國、銀河娛樂等大型綜合度假項目落地于此。

隨著氹仔碼頭以及澳門國際機場的擴建，游客更加傾向于在路凼填海區登陸游玩。2011年，澳門銀河一期開業；2014年，威尼斯人開業；2016年，永利皇宮開業；2018年，美獅美高梅開業。與永利皇宮相鄰的上葡京項目卻延宕落成，澳博控股轉型之路尚未開啟。

“上葡京”項目已于2019年底竣工，已動用390億元資本開支中的330億元，現時已開始與政府對項目檢驗及申請程序，集團仍維持 2020 年末開業的目標時間。

該項目占地面積超過25萬平方米，其中九成地方為非博彩設施，三家酒店擁有2000間客房，還有多家米芝蓮星級餐廳、一個附設更多餐飲選擇的主題購物中心，以及華麗的“成婚殿”及多用途劇院。

陳舊的設備與管理機制、非博彩業務的滯后、新旗艦項目的延宕，賭王在澳門已經輸了。除此之外，競爭還出現在一橋之隔的珠海橫琴自貿區，以及部分海外開放博彩的地區。

賭場，最容易將人性中的惡魔集中釋放，將人生中的大小不一，長短不一的賭局濃縮到一個晚上，甚至是一把牌上，如愿賭不服輸，至死方休。誠如何鴻燊所愿，無論輸贏，從此江湖再無“賭王”。