如今關于這家電動車企的評論，一類集中在市值超過了豐田、迪士尼、可口可樂，接下來會超過誰；另一類集中在特斯拉股價一天的漲幅等于一個福特……

的確，最新市值已經超越2800億美元的特斯拉，是在周遭一片逆勢中開啟了這一輪股價飆升，這個景象令外界迷惑也感到驚訝。尤其是近幾個月來，從1月下旬市值突破1000億美元大關，到7月1日突破2000億美元大關，特斯拉只用了不到半年時間。

“乘風破浪”的馬斯克究竟是在創造一個更大的夢想，還是在頂起一個越來越危險的泡沫？對此各方觀點眾說紛紜，這也讓馬斯克和特斯拉再次處于輿論旋渦之中。

市值超越豐田的意義

從今年6月初特斯拉市值首度超越全球車企第一名——豐田之后，兩者之間的距離多次拉近。當豐田公司的市值邁過2000億美元大關后，7月1日，特斯拉股價再次暴漲4％以上，每股股價達到了1120美元。

這一天，特斯拉的市值達到2090億美元，再次超過了豐田，榮登全球汽車企業市值榜首。

不過，這枚火箭的躥升并未就此停止。美東時間7月10日下午美股收盤時，特斯拉的股價報收于1544.65美元/股，市值躥升至2863億美元。與市值2000億美元的豐田相比，特斯拉已經遠遠跑在了前面。而埃隆·馬斯克本人也因為達到了此前設定的KPI，獲得了高達7.5億美元的巨額獎金。

特斯拉6月份市值超越豐田后全球車企市值排名

從一方面來看，淪為市值計算單位的福特代表著傳統車企的落寞；而另一方面，包括市值已經接近福特的車企新秀尼古拉（Nikola-美國電動卡車制造商）排位也在不斷上升，則代表了市場和資本對新能源汽車的看好。

目前特斯拉的市值已經超過了多數資本市場的“藍籌股”，包括迪士尼、可口可樂、埃克森美孚和思科。截至目前，標普500指數中僅有19家公司的估值高于特斯拉。另一個有趣的事情是，馬斯克應該慶幸自己當初賣掉了PayPal，因為特斯拉現在的市值也遠遠超過了PayPal。

考慮到特斯拉仍沒有真正實現盈利，此次榮登全球車企市值第一的里程碑事件，更顯得令人印象深刻。自首次公開募股以來，特斯拉從未有過完全盈利的一年。到目前為止，該公司僅報告了七個盈利季度，其中2013年一季度為第一次單季出現盈利。但是從目前來看，特斯拉已經連續3個季度盈利，這或許是其進入2020年后股票上漲230％的主要原因。

更為重要的是，盡管全球車市因遭遇疫情陷入低迷，但多數分析人士認為，隨著電動汽車需求在后疫情時代的持續增長，特斯拉將會繼續迎來穩定增長的訂單，并成為純電動汽車技術的領導者。

顯然，持樂觀態度的聲音占了大多數，指出特斯拉超越豐田的“奇跡”還會延續；而認為特斯拉市值虛高，正在創造更大泡沫的聲音也未停息。從這些迥異的觀點和分析中，我們可以更加了解這個“奇跡”背后的緣由。

市場低迷中的一枝獨秀

持積極態度的分析人士認為，特斯拉的上升勢頭仍在延續——由于中國市場近期的強勁需求，特斯拉的銷量和股價未來可能會繼續攀高。

知名調研機構GBHInsights的分析師丹尼爾·艾夫斯在一份報告中指出，來自中國的最新數據表明，剛剛過去的6月份，用戶對特斯拉Model 3車輛的需求出現了強勁反彈（這是他堅持看漲特斯拉股價的重要原因），未來幾個月將會出現持續增長。

今年5月份，特斯拉Model 3創下了全球2萬輛的銷售成績。其中，由于中國市場的需求恢復，Model 3在國內的銷量達到11095輛（超過4月份銷量近3倍），占全球總銷量的53.2%。特斯拉上海工廠生產的Model 3在產能方面起到了支撐作用，雖然遭遇了4月份銷售慘淡的局面，但此后兩個月銷售猛增時卻提供了生產保障。

丹尼爾·艾夫斯分析指出，不要低估中國市場銷售量強勁增長的重要性。在北美地區對電動汽車的需求出現停滯的時候，特斯拉還與許多傳統車企巨頭在海外市場進行競爭。“來自中國市場強勁的Model 3需求，幾乎是特斯拉在低迷的全球宏觀環境中的一線光芒，并且特斯拉是以驚人的速度在第一年達到15萬輛的交付量[（上海超級工廠），這種勢能正在推動特斯拉在售車型包括Model Y（交付量）持續增長。”

艾夫斯預估，在這種增長勢頭下，特斯拉在中國的業績增勢使得其每股股價還應該增長約400美元，邁向2000美元大關。

“這是因為看好特斯拉未來一年的市場普及率，還有其重要的電池創新技術在不斷夯實。”艾夫斯認為，寧德時代的“百萬英里電池”雖然目前仍是難以實現的目標，但如果特斯拉能夠保持這種強勁的發展勢頭，它可能會在未來十年左右改變電動汽車市場的游戲規則。

綜合特斯拉全球市場的增長潛力、新電池組的應用以及未來全自動駕駛的應用，艾夫斯堅持認為特斯拉股價會在年底前升至2000美元。

新電池技術何時見分曉？

“百萬英里電池”指的是中國汽車電池專業生產企業寧德時代（CATL）正在開發的，一種可使用16年或200萬公里(124萬英里)的電池組。作為特斯拉最大的電池供應商，寧德時代方面透露其“百萬英里電池組”僅比當前電動汽車的電池成本高出10%左右。

對于“百萬英里電池”的后續進展，據悉特斯拉已經計劃好這一備受關注的電池技術的推進步驟。相關的細節會在9月22日舉行的特斯拉2020年股東大會以及“電池日”活動上進一步揭曉。

空頭人士普遍認為，全球汽車業尤其是傳統車企巨頭最終將迎頭趕上這位電動汽車的先驅，未來激烈的市場競爭對特斯拉的股價不利。尤其是特斯拉在自動駕駛軟件和電池技術等多個技術領域的領先優勢，將會遭遇豐田、通用等大廠的精準打擊。

但是持積極樂觀態度的分析人士則強調，特斯拉能夠以數千美元的價格出售高級安全駕駛功能，并不斷作為在現有型號上升級的產品獲得營收，顯示了其在軟件服務上的持久盈利能力。更重要的是，特斯拉最近突破了每次充電后行駛400英里的續航里程（已獲得EPA認證），打破了電動汽車用戶的重要心理障礙。這也是第一家獲得美國環境保護署（EPA）授予400英里續航評級的電動汽車制造商。

調研機構杰富瑞（Jefferies）的分析師認為，持續的電動汽車需求增長將會推動全球采用更清潔的燃料，“我們將新冠疫情視為從消費者和公共政策向電動汽車和可再生能源的過渡加速器。特斯拉的電池組在容量和技術方面目前仍遙遙領先于競爭對手。”

分析人士指出，過去由于擔心缺少電動汽車充電設施，很多人仍不愿選購電動汽車。但是隨著特斯拉的供應商寧德時代正在研發可持續使用16年的“百萬英里電池”，這種擔憂將會消失。“如果這成為現實，該公司將在市場上擁有獨特的競爭優勢。”

GBHInsights分析師丹尼爾·艾夫斯也表示，“百萬英里電池”的創新，將成為特斯拉未來股票價格的另一個積極催化劑。他在研究報告中指出：“馬斯克計劃宣布一些新的改變游戲規則的電池開發技術。”艾夫斯預計“百萬英里電池”產品以及其他增強功能會很快發布，“在所有氣候條件和充電周期下，百萬英里電池可持續提供一百萬英里的續航，這種創新與傳統汽油動力汽車相比，將是向前邁出的劃時代的一步。”

或許“百萬英里電池”有可能降低電動車輛使用壽命期內的總擁有成本，進而開辟出諸如電池可長期重復使用之類的思路，更有可能擴大電動汽車的環保進程。但前提是，這一技術能在近期真正得以實現，而且沒有其他潛在的嚴重隱患。

激進的全自動駕駛靠譜嗎？

不知道是因為拿到了7.5億美元獎金的興奮勁，還是載人龍飛船取得的巨大成功，馬斯克在上周四突然宣布，特斯拉可以在2020年底前開發出一款全自動無人駕駛汽車，即Lvevl 5。

從最近半年來整個無人自動駕駛領域的進展來看，行業內對于Level 5 的可行性還無人觸及。業界甚至不知道Lvevl 5何時才能落地。同時，自動駕駛技術賽道中的所有競爭對手，幾乎都在推遲自己的時間表。

“我仍然相信，特斯拉將在今年底前完成5級自動駕駛的基本功能。”馬斯克強調，對于特斯拉而言，Lvevl 5已經不存在底層的根本性挑戰，目前已經可以處理絕大部分的場景，只是需要一個有效的系統來管理那些不太尋常的場景并加以解決，“特斯拉現在就是專注在解決這些細微的問題上。”

馬斯克此前未能提出過類似的具體時間進度。他此前只是預測，全自動駕駛汽車Lvevl 5可能會在2018年到2020年初問世。而這么長時間以來，特斯拉的Autopilot自動系統仍然要求駕駛員時刻保持全神貫注。

資本市場目前最為看重的，是汽車行業正在追逐的1萬億美元的自動乘車市場。

在華爾街的分析師看來，特斯拉已經被視為與谷歌旗下的Waymo同級別的競爭對手，而其他的主要競爭對手則是通用汽車旗下自動駕駛公司以及Uber這樣網約車巨頭。另外，其在中國市場也面臨著本土大廠——蔚來的競爭，目前蔚來汽車正在與英特爾公司的Mobileye合作開發自動駕駛技術。

與激進的馬斯克不同，Waymo顯然暫緩了對5級自動駕駛的關注。近期Waymo和沃爾沃共同宣布，計劃將Waymo的自動駕駛軟件集成到專為乘車而設計的沃爾沃新型電動汽車中，但是這只是Leve4級別的自動駕駛技術。而在去年7月，通用汽車也推遲了自己的robotaxi服務計劃，這些舉措突顯了在公共道路上安全部署Leve5級別車輛的困難與挑戰。

盡管如此，馬斯克的“篤定”依舊給予了資本市場強大的信心，至少在他的講話結束后，特斯拉股價再次出現了大漲。

【結束語】

無論如何，在全球車市尤其是傳統汽油車銷售低迷的氛圍中，特斯拉證明了自己與其他汽車業同行相比，最強有力的差異化特點——需求持續保持良好。

但是我們也要看到，目前特斯拉強勁的業績主要歸功于在上海開設的新工廠、中國市場的需求增長，以及Model Y的量產。而除了中國市場以外，即便包含全新的Model Y產品，特斯拉的銷量在世界其他主要市場都在出現明顯的下滑。

現在，越來越多的分析人士正忙于探討特斯拉的估值暴增前景，以及其能否成為世界上最成功、最有價值的科技公司。但捧殺一直是科技行業的慣例，在看清未來趨勢之前，希望輿論和資本市場不要把特斯拉捧得太高。

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