“你只看到了第二層，你以為我是第一層，但其實我是第五層。”這是斗魚主播蕪湖大司馬那個著名的千層餅梗。

盡管這只是大司馬不想承認自己菜的一時嘴硬，但有趣的是，如果仔細觀察現在的游戲直播行業，隨著熊貓、觸手等玩家的退場，斗魚、虎牙進入盈利穩定期并爆出合并的新聞，這個“千層餅理論”倒是可以完美套用在行業現狀上：你看到游戲主播的精彩操作，認為平臺只要有資金、有主播就行，但其實游戲直播平臺要做的不僅僅是游戲。

對于游戲直播行業而言，拼錢的時代已經過去，迎接它們的是生態的比拼。

游戲直播最終拼的是什么？

曾經游戲直播平臺排名第三的觸手直播突然“倒下”，可能是今年上半年游戲直播領域發生的一件大事。其關閉的原因跟過去退場的行業競爭者一樣，都是因為資金鏈斷裂。而就在這兩天一個更大的業界新聞又突然爆出：斗魚和虎牙要合并。

8 月 10 日，斗魚發布公告稱公司董事會已收到騰訊控股于 2020年 8月10日發布的初步非約束性建議書，主要內容即建議斗魚和虎牙訂立換股合并協議。與此同時，歡聚集團也發布公告表示已與騰訊控股的全資子公司達成最終股份轉讓協議，公司將向騰訊轉讓虎牙 3000 萬股普通股，總價值8. 1 億美元。

回顧這些年游戲直播圈的起起落落、分分合合，仔細研究熊貓、觸手這些游戲直播平臺最終倒下的原因，細心琢磨一下如今斗魚、虎牙合并的消息，是非成敗真是有其偶然更有其必然。

觸手的倒下只是因為燒錢不斷而難以為繼嗎？恐怕不盡然。我們不否認資本在行業發展中起到的作用，很多時候也正是因為有了資本的助推，行業才得以快速發展。但無論是創業者還是觀察者都必須明白一點，錢是必須的，但錢卻不是萬能的。

觸手和熊貓曾經都是資本的寵兒。熊貓上線之初，王思聰大展自己的“鈔能力”挖來大量知名主播，其發展過程中也曾先后獲得了數十億人民幣的融資。同樣，觸手直播在倒下之前也累計獲得過7輪約數十億元的融資。

顯然，很長一段時間內錢都不是決定它們生死的難題。優質內容的缺乏、高效運營能力的缺失，才是它們最終退場的主要癥結。

對于一家游戲直播平臺而言，最重要的兩項指標是什么？第一，能否為用戶提供優質的內容；第二，是否具備通過這些優質內容實現商業變現的能力。

熊貓和觸手缺乏的正是這兩方面能力。回顧過往，雖然二者在其各自鼎盛時期也都擁有相對不錯的市場份額和用戶基礎，但在優質內容提供以及精細化運營方面卻暴露出了很多短板。

觸手直播一直以手游直播內容為主體，這導致其天生的內容局限性；熊貓則是因為初期挖來的優秀主播逐漸流失后，難以在平臺內部持續孵化，最終導致用戶也一起流失。可以說觸手倒在了內容上，熊貓則倒在運營上。

反觀如今的斗魚，在這兩方面則成熟很多。也正是因為在內容和運營上有“兩把刷子”，其不僅扛住了低谷、迎來了盈利，而且是利潤頗豐。

根據斗魚最新發布的2020年第二季度財報顯示：公司該季總營收達到25.08億元，同比增長33.9%；毛利潤達到5.23億元，同比增長73.7%；非美國通用會計準則下實現凈利潤3.23億元，同比增長了513.7%。營收和凈利潤同步增長，凈利潤同比增幅更是達到5倍，絕對是一組非常亮眼的數字。

在這份亮眼成績單的背后，體現出的則是斗魚精細化運營的能力。

作為游戲直播行業的“拓荒者”，從最初的的主播招募到后來的平臺運營，斗魚一直都是其他后來者效仿的對象。當然，其發展過程中也遭遇過頭部主播被封禁、被大規模挖角等挑戰，但強大的平臺生態以及運營能力，讓斗魚最終實現了一個關鍵結果——用戶是斗魚的用戶，而不僅僅是某位主播的粉絲。

這也是為什么業界會流傳著這么一句話：“鐵打的斗魚、流水的一哥。”

這種能力在市場競爭的后期更凸顯了重要價值。隨著游戲直播進入下半場，很多旁觀者下意識地認為行業已經大概率摸到增長的天花板了，但現實情況恰恰相反。

從2019年開始，雖然游戲直播行業內部競爭趨緩，但國內游戲市場整體上則一直保持穩中有升，電競市場更是帶來了新一輪爆炸式的增長。根據艾瑞咨詢發布的《2020年中國電競行業研究報告》顯示，2019年電競整體市場規模已經突破1000億元，預計在2021年會達到1621億元。

從斗魚的最新財報來看，今年二季度其整體MAU為1.65億；移動端MAU達到了5840萬，同比增長15.4%。其中，總付費用戶數達到760萬，同比增長13.4%，繼續保持行業領先。而已經連續10個季度實現盈利的虎牙，也在8月11日發布了最新季度財報，其二季度的MAU和移動端MAU同樣穩健增長。

通過兩者的用戶增長勢頭，以及快手、B站、今日頭條等新玩家前仆后繼的涌進游戲直播賽道，可以看到，該行業平臺未來的天花板遠未到達，而且會越來越高。

從直播游戲到布局電競產業鏈

前兩天，LPL聯賽中RNG、EDG兩只老牌強隊確認無緣季后賽，兩隊的眾多粉絲倍感傷心，因此也衍生出了一個新梗：“如何做好EDG和RNG心碎粉絲安置收留工作”。腦洞大開的網友們，將兩隊的粉絲分別安排到了FPX、TOP、JDG等季后賽粉絲隊列中。

實際上，游戲直播領域仍在不斷出現直播平臺“退場”的現象，這些用戶流向何處又如何聚攏？另外，就像LOL即將進入季后賽一樣，游戲直播下半場留下的平臺個個也非弱旅，如何讓自己在競爭更為激烈的“季后賽”保持不敗，也是目前游戲直播平臺必須考慮的問題。

即便考慮到快手、B站這兩個新入局游戲直播的選手，虎牙、斗魚依然是如今國內游戲直播領域競爭力最強的存在，二者之間的比較從誕生之初就不曾斷過。但就像上文說的那樣，進入下半場盈利能力是平臺競爭力最好的體現。

對于直播平臺而言，優秀的商業化變現能力很大程度上是與優質內容相輔相成的，二者缺一不可。而在游戲內容以及平臺生態的打造上，斗魚相比虎牙則更具有先行優勢，而且作為騰訊“嫡系”，其擁有的資源的市場空間更為廣闊，未來的新平臺更可以在游戲直播的專業性、權威性，以及生態的多樣性方面超出亦步亦趨的快手等玩家。

首先，直播類型以及主播陣容方面。

深耕游戲生態是斗魚一直以來政策，目前斗魚80%的日常內容都是游戲內容。同時，斗魚聚攏了目前游戲直播行業絕大部分頭部主播，而且均簽下長約。這些主播要么是現役或者已經退役的職業電競選手，要么是熱愛游戲且非常有直播效果的民間大神。

他們當中除了PDD、yyf、大司馬、旭旭寶寶等幻神極主播之外，包括一條小團團、Doinb、智勛勛勛勛、茄子、洞主、寅子等新一代頂流主播也已經成為游戲直播圈絕對的頭部，憑借持續的“造星”能力，平臺才得以不斷吸引更多的用戶。

根據7月小葫蘆直播指數榜統計，斗魚在英雄聯盟、絕地求生、dnf、dota2等熱門游戲分區的頭部主播占比領先行業其他平臺。

其次，電競生態打造方面。

面對火爆的電競市場，斗魚并不只是簡單的停留在轉播這個基礎服務層面，而是深入到整個電競產業上游，打造屬于自己的電競生態，讓自己真正成為這個行業的重要參與者。

背靠大股東騰訊的游戲電競版權資源，斗魚在直播大型電競賽事、自制電競賽事及活動、簽約頂級電競戰隊等方面具備天然優勢。第二季度，斗魚通過創新合作的方式轉播了包括2020LPL春季賽、王者榮耀KPL職業聯賽在內的50多個大型官方賽事；自制賽事方面，二季度斗魚舉辦了包括“斗魚黃金大獎賽”在內的50多個高質量電競賽事；此外，當季還簽下了TES戰隊、OMG戰隊、T1戰隊、首爾王朝戰隊等業內頂級電競戰隊以及JackeyLove、兮夜等現役明星選手。加上此前全資組建的電競戰隊DYG、入股王者榮耀聯賽冠軍eStar，堪稱陣容豪華。

今年以來，斗魚持續加強與王者榮耀游戲官方的深度合作，不僅發力舉辦主播和用戶的互動類賽事，還在KPL職業聯賽中，斗魚創新打造了官方賽事直播和平臺功能結合的模式，與王者榮耀游戲官方聯動上線明星觀賽團點播系統，讓用戶能夠自由選擇喜愛的明星主播房間觀看賽事解說，極大地增強了主播和用戶之間的觀賽粘性。

最后，新業務拓展方面。

游戲和電競是斗魚業務拓展的根基，其在這個根基上也在拓展更多新的市場、新的賽道，讓自己擁有更多可能。

根據《2020年1-6月中國游戲產業報告》顯示，電競、云游戲、出海成為定義游戲行業的三大新趨勢，而斗魚正好走在了這三條新賽道上，尤其是在云游戲和海外市場都已經有所建樹。

在2019年11月斗魚上線業內首個云游戲平臺后，目前已在云端部署了近20款端游和30多款手游；同年9月，斗魚還聯合日本三井物產推出了面向日本市場的游戲直播平臺Mildom，此后斗魚將國內播挖掘培養主播及游戲內容運營方面的經驗成功復制到日本市場，并獲得了高速增長。

據Abeam Consulting 在7月中旬發布的日本游戲直播市場調查報告顯示，今年5月Mildom的下載量就突破了16.3萬次，超越本土及海外平臺登頂行業第一。僅用10個月時間就能取得如此驕人成績，斗魚的出海之路令人刮目相看。

【結束語】

走過千播大戰的廝殺，斗魚迎來了自己的收獲季。連續的盈利、不斷增長的凈利潤都印證了斗魚在過去數年里戰略和決策的正確性。同時，一系列破局長遠眼光的業務布局也讓斗魚打開新局面。步入直播下半場的斗魚不僅沒有摸到增長的天花板，還蓄勢待發地打開了更多新的“空間”。

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《小米生態鏈戰地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者。