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突如其來的疫情，給整個國內院線電影蒙上了陰霾，也給整個電影產業鏈帶來了持久的影響。作為電影產業鏈的一員，光線傳媒受損嚴重。

因為疫情，一些重要影片臨時撤檔延期，使得光線傳媒（以下簡稱：光線）整個上半年電影票房收入大受影響。同時，光線傳媒的利潤也受到牽連。

不過，好消息是7月中旬，國家開始全面推動電影行業復工，而上半年因疫情推遲上映的《姜子牙》等影片，終于有機會重新上映了。這對于光線來說，多少算是個好消息。與此同時，為防止群體性聚集影響防疫，國家規定了30%的上座率，這對爆款IP的創收造成了一定限制。

而趁著疫情大規模的儲備爆款IP內容的光線，能在疫后迎來曙光嗎？從目前來看，仍比較困難。

收入、利潤雙暴跌

8月17日晚間，光線傳媒交出了一份史上“最慘”的半年報。財報顯示，2020年上半年光線傳媒的凈利潤為2057萬元，同比下跌80.5%，營收2.59億，同比下降78%。扣非后的歸屬母公司凈利潤為-1318.76萬元，同比下降119.22%。這應該算是光線傳媒上市以來最慘的表現了，對比其近幾年的數據，已經跌落低谷。

據2016年上市以來的歷年中報數據顯示，2016年上半年至2020年上半年光線傳媒的營收分別為7.22億元、10.29億元、7.21億元、11.71億元、2.59億元，2020年中的營收為各年度墊底，僅有往年同期最低營收的35.9%。同樣，歸母凈利潤也僅為往年同期最低凈利潤的19.54%。

分產品來看，2020年上半年，電影及衍生品、電視劇、經紀業務及其他的營收分別為9179.73萬元、1.53億元、1441.31萬元，同比減少90.06%、30.56%、45.58%。無論從那個業務來看，光線傳媒的表現均不如人意。

特別是對營收、凈利潤造成重大影響的電影業務，更是造成光線營收、凈利潤暴跌八成的“罪魁”。2019年年報顯示，光線傳媒的電影及衍生品的收入，在總營收中的比例達到了近90%，而一年前這一比例還僅有72%。僅一年時間，光線的電影收入在總營收中的比例直接上升了17個百分點。

從光線傳媒近幾年的年報數據來看，光線傳媒的電影關聯業務，已經成了光線最主要的營收來源和利潤來源。據了解，2019年光線參投、發行以及協助推廣的影片就達到了18部，總票房達到了138.67億元。其中，自己主控、主投的《哪吒之魔童降世》（以下簡稱《哪吒》）斬獲票房超過50億元。

據媒體估計，僅一部《哪吒》就至少為光線帶來超過10億元的收入，其電影業務的“吸金能力”由此可見一斑。不過，對于光線傳媒而言，電影收入過去有多輝煌，眼下就有多慘淡。受疫情影響，電影院足足關門174天，讓整個電影業經歷了“前所未有”的寒冬。

作為業界龍頭，光線傳媒首當其沖，其受到的打擊也自然很大，營收、利潤大降也在情理之中。同時，光線傳媒多年過度依賴爆款IP的弊病，也在這次疫情中體現的“淋漓盡致”。

爆款IP延期成罪魁

利潤、營收均大降近八成，則與今年預計上映的爆款IP相繼擱淺不無關系。

疫情的突然到來，打亂了光線傳媒今年的整個電影排檔。本來被寄予厚望的《姜子牙》《蕎麥瘋長》等影片，分別被被從春節檔和情人檔期撤走，整個上半年的電影收入只能依靠此前上映的一些影片，獲取一部分收益。但這些對于光線傳媒而言，也只是杯水車薪。

畢竟，影片放映特別是爆款影片放映帶來的票房收入及衍生品收入，才是光線電影業務營收的主力。多年來每年上映一部爆款電影，幾乎是光線“不成文”的規定。實際上，這個規定從2012年《泰囧》開始，就被延續了下來。

2012年，光線投資3600萬的《泰囧》一炮走紅，票房狂飆至12.6億，一舉拿下當年度的票房冠軍，光線也因此賺的“盆滿缽滿”。光線3600萬的投入轉眼之間，就變成了4億的凈利潤（扣除成本之后），相比利潤微薄的老業務，電影賺錢的速度堪稱“印鈔機”。

嘗到爆款IP甜頭的光線傳媒，開始大舉進軍電影圈，并收購了一大批優質內容制作公司。例如，2019年的《哪吒之魔童降世》、2013年的《致我們終將失去的青春》、《中國合伙人》等爆款，都是出自光線的制作手筆，這些影片都很好的幫助光線實現了“叫好又叫座”的愿望，并且都曾為它當年的營收做出很大貢獻。

不過，爆款IP不是每年都有的。于是，就出現了一部爆款電影包打全年業績的情況。而過度依賴單一爆款電影，導致一旦預想中的爆款出現意外，就會讓電影公司損失慘重。比如說重金投入的大制作影片跳水，或者受到外部因素意外延期（如光線當前遇到的情形），當年的電影年度業績指標基本就泡湯了。

上半年《姜子牙》撤檔延期對光線的影響，正是與此相同。隨著國內疫情平定，國家放開了觀影限制，資本市場又重新拾起對光線的希望。不過30%的上座率，讓迫切希望通過爆款扳回一局的光線，又增添了不少不確定性因素。

爆款尷尬

光線傳媒上半年的不平順，下半年能夠改變嗎？

目前來看，還很難說。7月中旬，國家開始放開對線下院線的管制，客觀上推動了電影院的復工復產，讓股價處在低迷之中的光線迎來了轉機。這種反轉，在財報發出后，迎來了又一波暴漲。

原因很簡單，作為行業里的“領頭羊”，光線在行業內諸同行如北京文化、慈文傳媒等上半年虧損的情況下，仍保持了正向的利潤實屬不易，因此股市的反應比較正向。雖然如此，光線面臨的行業情況，仍然不容樂觀。

首先，院線上座率的問題。按照國家規定各地區的院線上座率安排在了30%，甚至在一些地區院線上座率，已經逐步恢復到了50%，但這仍然很難恢復到疫情之前影院的高峰狀態。因此，院線恢復雖然有利于光線等電影公司“回血”，但對其新上映的影片效果仍然不夠理想。

熟悉電影行業的分析人士表示：“由于排片以及上座率的限制，作為爆款IP《哪吒》姊妹篇的《姜子牙》，恐怕很難實現去年《哪吒》的輝煌了。”

與此同時，影視產業鏈整體恢復仍然較慢。雖然開工以來，全國院線已經恢復了八成以上。但受產業鏈上游企業恢復慢的影響，下半年片源供應仍然會存在一定的問題。這對于依靠片源供給的光線而言，自然會受到不小的沖擊。

不過，即便《姜子牙》大賣，憑借一部大作，怕是也很難將上半年的損失彌補回去。而受限于產業鏈的恢復等不利因素，《姜子牙》承載的將是光線下半年的全部期望，而目前的局面顯然十分尷尬。

從長遠來看，站在當下這個檔口，光線或許真的應該仔細思考一下，如何擺脫單一爆款IP束縛，走一條可持續的穩健發展之路了。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110