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近日，被俞敏洪認為是“病樹前頭萬木春”的新東方在線發布了，截止至2020年5月31日的年度業績報告。

只是，在疫情期間就大熱的在線教育里，被視為在線教育領域老大哥的新東方在線，卻沒有能交出一份令投資者滿意的財報。盡管在新東方在線的最新財報里，依然實現了營收的增長，但是“港股在線教育第一股”從盈利走向虧損的事實，不由得給眾多想要入場在線教育的玩家敲了一記警鐘。

營收增長中墮入虧損

在上市之前，連續五年實現盈利的新東方在線，可以說是在線教育里的鱗毛鳳角。好景不長，在新東方在線上市之后，盡管保持住了營收的穩定增長，但是卻從盈轉虧，而且虧損在進一步擴大。

7月29日，新東方在線發布盈利預警。新東方在線發布的公告顯示，截止至2020年5月31日的2020財年，新東方在線錄得大幅的虧損，預計虧損金額為人民幣7億元-人民幣8億元；而上一財年的虧損為人民幣6400萬元，虧損同比擴大。

此公告發布之后，新東方在線當天的股價就出現起伏，午間收盤跌幅9.14%，最后收盤報跌7.66%。

8月21日，新東方在線正式發布2020財年的業績報告。財報數據顯示，在報告期內新東方在線實現營收為人民幣10.806億元，和上一年同期相比增長17.6%；年內凈虧損為人民幣7.58億元，和上一年同期相比擴大1082.7%。

在新東方在線發布財報之后，雖然有部分機構對其保持或者上調評價，但是也沒有能拉住新東方在線的股價。在8月24日收盤，新東方在線報收33.35港元，下跌1.19%。

新東方在線在上市后，就陷入了虧損泥潭中，而現在又迎來“史上最差業績”的新東方在線壓力更重一層。

再有，新東方現金在不斷縮減。在上市之時，新東方在線握有現金超過人民幣21億元；2019年5月，新東方在線的現金以及現金等價物為人民幣25億元；至同年11月30日，新東方在線擁有的現金以及現金等價物為人民幣7.165億元；而最新發布的財報里，更是進一步縮減至人民幣1.803億元。

盡管新東方在線目前依然處于虧損當中，但是其想要在在線教育領域里擴大陣營的野心，讓新東方在線不得不選擇燒錢快速推進的方法。

跨入在線教育燒錢隊列

盡管新東方在線已是一方霸主，但不妨礙和其他在線教育平臺一樣，跨入了燒錢的隊列當中。在2020財年財報披露，由于新東方在線想要極力擴大陣地，其營業成本出現明顯的攀升。

一方面，新東方在線在疫情期間開放了部分的大學教育以及K12教育，導致了營銷和員工成本的增加。財報顯示，新東方在線的銷售及營銷開支從2019財年的人民幣4.43億元增長96.5%，至2020財年的人民幣8.72億元。

另一方面，在疫情之下平臺流量的暴增，使新東方在線不得不優化平臺使用體驗，而線上技術需要投入大量的資金研發，同時新東方在線還需要更多的在線課程內容以及在線教師，來作為其擴張的后備軍。據悉，新東方在線的研發開支從2019財年的人民幣1.47億元增長115.1%，至2020財年的人民幣3.17億元。

新東方在線的行政開支費用方面，同樣出現大幅度的攀升。在報告期內新東方在線的行政費用支出從2019財年的人民幣1.03億元增長78.7%，至2020財年的人民幣1.84億元。

新東方在線這三項成本的增加，使其毛利率出現下滑，也讓新東方在線難以實現盈利。財報數據顯示，2020財年，新東方在線的毛利率從上年同期的55.1%滑向45.6%。

總之，新東方在線燒錢圈地確實收獲了一定的成效，只是沒有能實現其主要業務的全面推進。

業務推進不如意

新東方在線對于K12教育不余遺力的推進也獲取的了一定的效果。財報數據顯示，在2020財年K12教育板塊的收入為人民幣2.95億元，同比增長85.4%，在總營收中占比從2018財年的13.5%增長至目前的27.3%。

自2019年收購東方優播后，新東方在線就開始深耕K12市場，東方優播也就成為新東方在線K12教育課程主要的在線直播平臺。報告期內，東方優播已經覆蓋國內24個省的172座城市。同時K12教育的付費人數，在新東方在線總的付費人數285.2萬人中，占比達到65%為185.6萬人。

不過K12教育的增長，還不能拉動新東方在線整體的發展。財報數據顯示，目前依然是新東方在線營收核心的大學教育板塊，在2020財年實現收入為人民幣6.42億元，占總營收的59.36%。

而且，由于新東方在線對于大學教育業務的若干產品進行調整，以及疫情影響國內和國外下半年的考試延遲或取消的原因，其大學教育的付費人數出現同比下降27.1%至94.2萬人。

同時，新東方在線營收結構的另一重要支撐學前教育，也出現付費人數的同比下降82.2%至5.4萬人。

從以上的財報數據可以看出，盡管新東方在線在K12教育方面取得了一定的進展，但是由于其他業務出現的滯緩，也使其業績承壓。在目前各個玩家都想要從在線教育里分一杯羹，默默發力的時刻，新東方在線卻時不時陷入輿論里。

輿論不斷，教學質量是道難題

雖然新東方在線靠著新東方這棵大樹，但是新東方在線的前進之路并不順利。

關于新東方在線的輿論并不少。7月15日，網上曝出了新東方在線考研管理綜合類課程里，其講師出現了失實言論的消息。盡管新東方在線表示，該講師是兼職以及外聘的考研講師，但是新東方在線的教學質量被用戶質疑。

同時，李旭、唐靜以及王江濤等考研名師的接連離職，讓新東方在線雪上加霜。

財報顯示，新東方在線的兼職教師數量要遠高于全職教師數量，目前新東方在線的全職員工以及兼職員工分別為7094名、6683名，當中有3075名全職以及6319名兼職的教學、內容研發制作的員工。

顯然，兼職教師能夠降低新東方在線的部分支出，但兼職教師的良莠不齊卻使新東方在線的教育質量出現浮動，而教學質量又是用戶最為看重的核心之一。

新東方在線想要打贏在線教育這場硬仗，只憑著單純的擴張，恐怕在未來的道路上會遇到更多的問題。再加上目前新東方在線的虧損加劇，燒錢式的跑馬圈地，面對在線教育里激烈的競爭情況，稍有不慎就會被超越。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110