配圖來自Canva

8月24日，360數科發布了2020年第二季度財報，這也是自8月7日360金融升級為360數科之后的第一份財報。

財報數據顯示，360數科本季度財報營收、利潤均實現了大幅度上漲，綜合科技服務收入增長尤其明顯，成為重要的增長引擎，并逐漸接近其總營收的“半壁江山”，科技賦能的效果逐漸凸顯。

基于各方面的良好表現，360數科本季度的財報，更被稱作是“上市以來表現最好的一個季度。”但結合360數科在各個季度的財報數據表現來看，360數科面臨的局面，遠非表面那么輕松。

營收、利潤雙豐收

360數科財報數據顯示，2020年二季度公司實現總體收入33.4億元人民幣，同比增長50%，表現強勁。相較一季度實現總營收32億元，360數科二季度的營收基本“平穩”，相較去年同期，其營收也保持著較高水平。

從凈利潤來看，本季度360金融的凈利潤一掃一季度的下滑頹勢，逐漸恢復增長。財報數據顯示，本季度360金融的凈利潤為8.77億元，較上年同比增長41.8%，也是上市以來凈利潤最好的一個季度。

財務數據顯示，2020年一季度，360金融實現收入32億元人民幣;凈利潤為1.83億元，Non-GAAP凈利潤為2.55億元。當然，一季度凈利潤下滑，也與新頒布的會計準則確認方式改變不無關系。

具體來說，此次財報采用新會計準則ASC326，若沿用舊會計準則，一季度總收入為23.45億人民幣，同比增長16.7%；Non-GAAP 凈利潤達到7.64億人民幣，表現依舊不錯。按照舊準則的要求，每一筆收入的實現，都要預估因擔保產生的收入，以及因為擔保產生的損失，同時對該“或有損失”進行撥備。新舊會計準則對擔保收入與擔保損失確認的差異，導致新舊會計準則差別較大。

不過，盡管新舊會計準則差別較大，但無論按照新舊準則，二季度的營收和利潤表現，都好于一季度的表現，表現尤其亮眼的是其科技業務收入。

科技服務收入成重要引擎

二季度財報顯示，360數科的科技業務營收占比已經提升至26.9%，綜合科技服務收入占比已接近50%，這標志著公司數字科技平臺建設已初見成效。

自上市以來，360數科的科技服務收入的增速一直快于整體營收增速，成為360數科營收增長的重要引擎。

根據360官方提供的相關數據顯示，2019年360金融的科技收入增速為336%，而2018年為228%，整體快于其總體營收增速。科技收入在總營收中的占比，也由2019年年初的0.8%躍升到年底的22%。2020年一季度，科技服務促成交易金額逾109億元，同比增長3107%。

科技服務收入快速增長的背后，是360金融加速向B端金融企業賦能的力度。相關資料顯示，截至2020年二季度末，360數科的金融機構合作伙伴數量已增加數超過百家，包括了國有銀行、股份制銀行、城商行、持牌消費金融公司、信托公司等各類持牌機構。

伴隨著技術驅動作用的不斷增強，二季度360數科科技服務促成交易金額逾146億，同比增長282.3%。科技業務占比提升至26.9%，預計年底該比例將達到35%-40%。

此外，360數科積極布局科技消費生態的產品“微零花”在二季度取得了突出的成績。“微零花”自推出以來，日均交易額達5000萬元，日均交易45萬筆，累計開卡用戶數245萬，交易商戶逾200萬家。

這些業務布局，都很好的支持了360數科二季度科技服務收入的增長。不過，對比各個季度的營收、利潤狀況變化，可以看到360數科繁華背后不乏隱憂。

繁榮之下難掩增長疲態

用“亂花漸欲迷人眼”來形容360數科這季度的財報，再合適不過了。一方面這季度360數科的營收及凈利潤再創新高，表現亮眼。按照360數科官方的說法，本季度財報是上市以來最好的一個季度財報。

另一方面，財報背后被遮掩的增長問題，愈加嚴峻，這從財報數據中也可以看出端倪。

對比一下360數科2020Q1和2020Q2兩季度的財報會發現，360數科的季度環比增速在下滑，同時用戶增長也越來越慢。2020Q1的累計授信用戶僅增長了139萬，2020Q2的授信用戶環比增長了160萬，已經沒有了此前動則兩位數的環比增長。結合過去6個季度的數據，也可以更清晰地看到這種變化。

從獲客能力來看，360數科的獲客能力逐漸下滑，用戶增長已經越來越艱難了。比如，從對其營收影響最大的累計授信用戶數來看，2019Q1其累計授信用戶還保持著同比245%的增長，此后360數科的累計授信用戶增速開始持續下滑，從2019Q2的169%，一路下滑到了2020Q2的44.1%。

若對比季度環比增速下滑的情況，則要更明顯一些。2019Q1季度環比增長28%，到了2020Q2已經跌至6.12%，下滑速度非常明顯。與之相對應，2020Q1的營收為32億，2020Q2的營收為33.4億，營收環比增長不到1.4億，增長已經明顯見頂了。

從影響營收最重要的撮合貸款的增速變化，也可以看到這種趨勢。如上圖所示，360數科2019Q1的撮合貸款增速還保持著179%的同比增速，到了2020Q2其同比增速已經下滑到了21.8%，環比放款額度基本恒定在750億左右基本“穩定”，這也是其營收增長基本“穩定”的原因。

綜合來看，華麗財報裝束下的360數科，其增長頹勢已經顯現。對于當下的360數科而言，擺在面前的突出問題是，向哪里尋求增長空間？

增長何處尋

從公開的資料來看，為應對增長困局，360數科也在通過下沉渠道尋求破解之道。

在二季度的財報中，360數科特意提到，疫情期間360數科加大了它在三農小微領域的扶持力度。截至2020年6月30日，360數科給三農小微累計授信四百多萬人，累計借款近三百萬人，累計借款金額逾1280億元，借貸余額235.8億元，在整體借貸余額中占比30%。

這是一個很大的變化，過去360數科的用戶主要是面向大學生、工薪族等城市生活人群，其用戶鮮少出現三農用戶，這個轉變說明360數科正在將增長目標轉向下沉。不過，下沉市場如今已非從前的處女地了。

拼多多崛起，讓京東、阿里意識到下沉市場的重要性，近年來也在加速布局下沉市場。比如，京東物流、電器店下沉全國諸多縣域城市，與之相對應的金融等諸業務也逐漸加入下沉行列。兩者業務上的交叉，預示著在可以預見的未來，兩者在下沉市場的戰火將不可避免。

雖然目前來看，360數科下一步究竟如何，尚不得而知。但可以肯定的是，遇到增長困局的360數科，如果在接下來不能夠尋找到新的獲客渠道，下一步其必然面臨營收增長停滯、業績止步不前的尷尬窘境。到了那時，想要開拓新的客戶，就必須花費更大的代價（更多的營銷費用）。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110