如果有人問你，2020年賣得最好的東西是什么，你會怎么回答？ 口罩？消毒液？還是大白菜？ 都不對。 答案是——股票。

以成交金額來看，股票應該是今年最火的商品，沒有之一。特斯拉這一家公司，一個晚上的成交額，是280億美金，折算成一元錢一個的一次性口罩，中國14億人每人可以分到140個。

前段時間農夫山泉在香港上市，70萬人排隊申購股票，凍結資金6777億港元，成為香港IPO史上最大凍資王。無數人擠破了腦袋，只求買上一手農夫新股，有人同時開設20個港股賬號，開著拖拉機去打新。

這個世界太瘋狂。貧窮，終究還是限制了你的想象。

2020年，IPO大爆炸，股市大爆發。美股、港股、A股，同時迎來上市熱潮，除了一堆看不懂的高科技公司，賣水的、賣盲盒的、賣洗衣液的，公司一個接一個上市。同時，經過3月疫情的短暫重創后，美股和港股迎來史上最快的大漲行情，很多公司的股價在短短半年內翻了上十倍。

炒股賺錢了，這是今年從年初至今，股民討論最多的話題之一。

美團王興說，一支特斯拉股票造就了一大批野生股神。 但與此同時，泡沫正在滋生，風險正在醞釀，韭菜收割機開始啟動。

特斯拉最大外部股東BG，在高點減持特斯拉股票套現，消息出來后特斯拉股價創五個月最大跌幅。海康威視第二大股東龔虹嘉，在過去4個月，減持套現超過30億元。美的董事長方洪波，也通過大宗交易減持套現超過13億元。亞光科技更是出現清倉式減持，控股股東計劃減持比例高達25%。9月中旬，小米聯合創始人、副董事長林斌出售3.5億股小米股票，套現金額最高達10億美元。

IPO的熱潮一浪高過一浪，但散戶正在跑步成為接盤俠。當實驗室里的科學家都開始炒股，那說明市場已經極度狂熱了。

對于涉世未深的年輕人而言，這是他們從未見過的光景。一面是尚未修復的疫情創傷，另一面是高歌猛進的IPO大潮，以及前所未有的賺錢機遇。

在這個黑天鵝頻繁出沒的2020年，對于有遠見者，是他們翻身做主人的大好時機，對于投機者，現實會狠狠教育他們。荒誕之處在于，現實并非真實。

當科學家開始炒股

仿佛是一夜之間，蔡世新律師突然發現，身邊的人好像全都在炒股。

從事英美資本市場法律工作十多年，蔡律師人脈深厚，但從來沒有像今天一樣，朋友圈那些熟識的、以及素未謀面的人，都開始公開曬收益圖。“有的是一只黃色的老虎，有的是一只紅色的小牛。”那是兩家證券公司的logo。大家都在賺錢。

這些人中，有人之前是蔡律師的客戶，有人是做FA（融資顧問）業務的90后小伙，還有人是普通的上班族白領。直到有一天，一位美國弗吉尼亞大學的醫學教授，也加入了曬圖的陣營，蔡律師才徹底被震驚了，“感覺不可思議”。

教授是做癌癥研究的，是很多人印象中清心寡欲的科研專家。教授告訴他，疫情期間，大學封閉，沒法去學校做實驗，“在家有大把的業余時間，于是開始炒股。”

這些人，都通過炒股賺了點錢。

今年3月到9月，美股四次熔斷之后，股市從最低點開始反彈，美股納斯達克指數上漲了63%，港股恒生指數上漲16%，A股上證指數上漲23%。具體到公司，特斯拉漲了6倍、蔚來汽車漲了7倍，美團漲了2倍、拼多多漲了近1.7倍。很多人在半年之內，賬戶里的錢翻了好幾倍。

一夜暴富的賺錢效應，正吸引越來越多的人加入這場游戲。

在跟深燃財經聊天時，蔡律師隨手打開他的美股賬戶掃了一眼，他在上個月買了新上市的理想汽車股票。他很有信心：“美聯儲有無限兜底，印鈔機是最大法寶，這是史無前例的，你賭誰也賭不過美聯儲。”

看到機會的，還有那些職業投資人。

投資人吳詠彰在今年9月初成立了一支基金，原計劃是投資一級市場的創業項目，但如今他改變了主意，打算重點投那些中后期、Pre IPO的項目，因為“我到目前也沒聽說哪支新基金是愿意來投一級市場的，這些份額賣得非常好的大型機構，都是投二級。”

一級市場開始變得冷清，項目和熱錢，都正在加速流向二級市場。投中研究院的數據很好地反映了這一趨勢。

國內新型投行的頭號玩家華興資本，剛剛在過去兩個月把投資的理想汽車和貝殼找房，在美國推上了市，轉身就在9月10日宣布完成6億美元的PE基金募集，投資成長期和后期的成熟項目。

“盡快把項目搞上市，到二級市場玩”，幾乎成了目前投資圈的共識。相比一級市場，二級市場的錢更多，玩法更多，賺錢更快。為了選中優質潛力股，吳詠彰甚至開發了一套量化交易模型，變成了職業炒股玩家。

就連資本狂人孫正義，也開啟了瘋狂炒股模式。今年二季度，軟銀斥資約40億美元，購買了特斯拉、亞馬遜、谷歌、英偉達、奈飛、Zoom、拼多多等公司的股票，同時動用約40億美元認購了這些公司的看漲期權。隨著股市持續大漲，軟銀賺得盆滿缽滿。

除了不斷刷新的股價和市值，中國富豪的排位也隨之刷新。今年6月，拼多多市值突破千億美元后，黃崢的身價超過馬云，成為中國第二大富豪。9月農夫山泉上市，創始人鐘睒睒身價一度超過馬化騰，成為中國新晉首富。

吳詠彰感到這個世界變了。他過去瞧不起拼多多，從來沒聽說過鐘睒睒，但如今這兩家公司的老板，居然在挑戰中國首富的位置。他頓時明白了一個道理：“做企業真正賺大錢，還是在股票市場。”

炒股，莫名其妙成了2020年最輕松的賺錢方式。而在火熱行情的另一面，是下餃子一樣的排隊上市情景，以及越來越長的擬上市企業名單。過去兩個月，很多創業者都收到了來自投資人的建議：“咱們搞個IPO吧。”

開著拖拉機去打新

時隔多年，集體IPO的盛況再一次重現，這一次來得更加猛烈。

國泰君安投行部的一位員工，用“大爆炸”來形容這次IPO熱潮。過去，他和接觸的企業客戶談論更多的是并購重組，但現在，客戶最關心的是上市。

不少剛剛拿完A輪甚至天使輪融資的企業，都有了直接上市的計劃。一些只有一款產品、尚未獲批的生物醫藥企業，都開始籌備上市。“大家的熱情全在上市上面，即便它可能只是一家創業公司。”

長江證券承銷保薦部的一位員工告訴深燃財經，為了應對今年的IPO火熱行情，他們部門擴招了三分之一，且還在持續招人。

IPO業務多得做不完，券商都在連軸轉。一位國際投行負責承銷業務的高管，最近兩個月的行程是這樣的：“每天都在轉城市，差不多一天一個城市，白天交通，晚上應酬。”

深燃財經最近一次聯系上他，是在凌晨1點，他剛下飛機，交流的時間被濃縮到從機場到酒店的行車距離，“你只有十分鐘。”其他大部分時間，他都處于失聯狀態。

IPO的熱度已經徹底起來了。查看近幾年的中資企業IPO數據會發現，今年的IPO，無論是企業數量還是募資額，都已經創下新高。A股今年已經有240家公司IPO，超過了去年全年的203家，IPO募集資金總額為3121.33億元，已經創下過去10年新高。

尤其是港股，受益于新經濟公司上市制度改革，以及中概股回港二次上市，港股正在迎來一大波上市公司。僅今年二季度，港股的IPO募資額，已經超過了去年前三個季度。

蔡律師調侃，香港在過去是吃喝玩樂之都，現在成了IPO之都，大家有錢沒地方放，“就買點港股的股票、打打新，自己安慰自己”。

兩年前新股IPO集體破發的慘狀還歷歷在目，比如當年的明星項目小米，直到上個月才重回發行價，投資人被套了兩年才解套。但如今，IPO的新股大部分都是大漲。

IPO的上漲行情，激活了另一門看似暴利的生意——打新。

打新就是在新股IPO正式發行前，通過券商按發行價認購股票份額，正式IPO后，股價高于發行價就賺，低于發行價就虧。對于受追捧的大牛股，IPO基本都是暴漲，打新穩賺不賠，但中簽率往往極低。

一位熱衷打新的散戶，看到港股火爆，同時開通20個賬號打新。因為散戶在港股打的是本地配售，市場有保障名額，中簽概率是四分之一，于是有人就多賬戶操作，以提高中簽率，業內俗稱“開拖拉機”。

“小散要靠IPO致富，如果你沒有券商投行的過硬資源，就只能開拖拉機去賺錢。搞拖拉機你可以賺到很好的百分比收益，但金額做不大，因為量上不去。”吳詠彰分析。真正的利益大頭，都被近水樓臺先得月的投行券商拿走了。

跟散戶不同，機構打的是國際配售，拼的是人脈資源。

一個專攻港股打新的基金投資人告訴深燃財經，現在的IPO打新市場，買家不缺，就是看怎么神通廣大的去弄這些額度，搶份額的情況非常嚴重。比如螞蟻金服，幾乎所有打新的FA都在想方設法拿份額。

正常情況下，認購方付給投行的費率是1%，但比如像螞蟻集團這種特別火爆的IPO項目，除了1%的費率，認購方還要再多給投行5%。而且即便給了這5%，也不一定能擠得進去。

這位投資人告訴深燃財經，農夫山泉上市前，高瓴資本的確主動找過來要求做基石投資者，但被拒絕了。這對于幾乎被神話的高瓴而言，是極其少見的情況。“今天的四大投行，誰可能不做高瓴的生意？但農夫山泉可以，因為有的是人認購，無論是機構還是散戶。”

由于打新火爆，各種形形色色的打新課程出來了。國內最大的港美股互聯網券商老虎證券和富途證券，手機App開屏頁面在很長一段時間都是新股打新。

回顧中國互聯網二十年，這樣的集體上市潮一共也只出現過三次：第一波是20年前的互聯網泡沫時期，以三大門戶上市為代表；第二波是10年前的移動互聯網浪潮，以優酷、當當為代表；第三波是兩年前的新經濟公司集體上市，以小米、美團為代表。現在我們正在經歷的，可能是第四波上市潮。

按照以往經驗，每一次上市熱潮，在末期都會出現韭菜和雞毛。那么這一次，韭菜會在什么時候出場？

啟動收割機去套現

種種跡象表明，散戶已經跑步進場。

以美股為例，一直以來，美股是由機構投資者主宰，散戶的交易量只占15%左右。但是據彭博資訊分析，散戶目前在美國股票交易中所占比例，已經達到約20%，美國城堡證券的執行服務主管梅卡內稱，散戶今年的交易量是往年平均水平的兩倍以上。

6月初，美國政府向普通民眾寄出了1.59億張支票，“現金補助”總額高達2670億美元。但這些錢并沒有都拿去購買柴米油鹽，而是有部分進入了股市。

在港股，散戶投資同樣熱情高漲。吳詠彰在他多年的投資生涯中，從來沒見過港股有如此火爆的打新，他認為散戶貢獻了相當大的交易量。

在股價節節攀升之際，每股價格已經漲到2300美元的特斯拉，和500美元的蘋果，默契地在8月底進行了拆股。分別一拆五和一拆四，特斯拉和蘋果的股票價格降至400美元和100美元。于是，散戶也買得起了。

在散戶的力量下，股市的泡沫正越吹越大。“當科學家都開始炒股，你還有什么理由空倉？”有人問。

就是在這個時候，一些嗅覺敏銳的人，開始套現了。

特斯拉最大的外部股東、英國投資基金Baillie Gifford，在8月底特斯拉股價達到歷史最高點前，已經分批減持了該公司股份，持股比例從6月的6.32%下降到8月底的4.25%。消息出來后業內嘩然，特斯拉股價盤中一度暴跌近15%。

亞馬遜創始人貝索斯，也在八月亞馬遜提交的一份文件中稱，要在每股3102-3183美元之間，減持公司100萬股股份，套現約30億美元。而在今年2月份，美股數次熔斷暴跌之前，貝索斯已經減持200萬股，套現超過41億美元。

在散戶集中的A股，更是在上演一出“清倉式”減持。

有著“中國版孫正義”之稱的海康威視副董事長龔虹嘉，在過去一個月累計減持17次，高位套現超過30億元。就連美的董事長方洪波也加入到減持行列。亞光科技控股股東減持比例更是超過25%，有人調侃：公司不要了，賣給散戶了，散戶將可能成為公司實控人。

就連小米聯合創始人、副董事長林斌，也在9月中旬出售3.5億股小米股票，總金額最高可達10億美元。自2018年上市以來，小米股價直到今年才終于上漲，并在8月中旬重回發行價，很多投資人解套。林斌減持套現的時候，正值小米股價高點。

一位二級市場證券分析師對深燃財經說，現在很多公司的股價都太高了，透支了未來的預期，但大部分人并不是出于價值投資去參與這個游戲，“這個時候不套現，難道要等到熔斷的時候？”

那些近乎瘋狂的IPO打新，在散戶蜂擁進場后，股價也開始出現斷崖式下跌。

7月16日，中芯國際在A股科創板上市，這家承載了很多人國產芯片希望的公司，上市首日股價上漲202%，成為A股十年以來最大IPO。唐旭長期關注半導體行業，算是一個半職業散戶，他在IPO首日以90元/股的價格買入，但隨后兩個月股價一路狂跌，如今已經接近腰斬。

“投資光有理想和信念是不夠的，還是要結合實際。”在猶豫要不要割肉止損時，他發出這樣的感慨。

太多的錢，太多的IPO，太多的誘惑，這是大部分投資者在2020年都會有的感受。要不要參與這個游戲，什么時候見好就收，誰會是擊鼓傳花的最后一人，則是他們時刻面臨的拷問。

賭出一個未來

即便手中持有的部分股票已經近乎腰斬，唐旭的賬戶還是浮盈狀態，因為有幾只股票的漲幅在2倍以上。 他打算再賭一把。他覺得港股還是有機會的，因為“這樣的行情不常見，港股已經是事實上的牛市了”，他打算“開拖拉機”去打新。

吳詠彰最近接到了前老板的電話，邀請他去喝茶。他在今年初建議前老板抄底蔚來汽車，同時買一些蔚來的可轉債，這些建議都沒有被采納，老板因此錯失了狂賺4倍的機會。現在前老板開始重視他的建議了。

被這位老板拋在腦后的是，今年初吳詠彰參與了瑞幸咖啡的定增，買在了最高點，后來瑞幸咖啡因為財務造假被強制退市。這一筆投資讓他損失慘重。

大家似乎都已經默認：這就是一場賭博。

市場就是這樣，IPO的狀況越好，越能吸引到越來越多的人參與IPO的交易。吳詠彰將之形容為“噪聲交易者”。“噪聲交易者就是你好我好大家好，A買完B接著買，價格提上去后C接著買，再把價格提上去，ABC都賺錢了。”大家賺的是“流動性溢出”的錢。但是每個人都想當A，不想當D。

這些積極參與這波股市狂歡的人，最后發現，真正穩賺不賠的，其實是那些中間商。

針對港美股交易的互聯網券商老虎證券，過半收入來自用戶的股票交易傭金，今年二季度營收同比增長122%，同時扭虧為盈。富途證券收入同比增長40%，凈利潤同比增長122%。那是全球疫情最嚴重的、大部分公司收入腰斬的時候。

吳詠彰分析，散戶通過老虎或富途打新，開10倍杠桿，手續費之外還要承擔利息費用，但老虎和富途并不會把這些錢都支付出去，只要認購火爆，平臺穩賺不賠。

“就像賭場一樣，最終賺錢的一定不是來賭博的人，而是賭場老板。”他說。

在IPO的高歌猛進下，市場已經無法平靜下來。成群結隊準備上市的公司、蜂擁而入的專業和散戶投資者，以及快速流動的熱錢，正在將市場情緒推向高點。

無論前方是越來越高的坡道，還是陡然直下的懸崖，都已經無法抵擋這一場IPO大爆炸。

烽巢網注：本文來源于微信公眾號 深燃財經（ID：shenrancaijing）, 作者 ：黎明