作為曾經的尖子生，百度已掉出互聯網第一梯隊，市值不僅遠遠落后于阿里和騰訊，甚至被拼多多、美團等后起之秀超越。“巨頭”百度仿佛成了一段歷史，除了被市場看空，也像新浪、搜狐等老一輩互聯網公司的遭遇一樣，逐漸被外界冷落。

近幾年，在醫療健康、本地生活、新消費等熱門賽道，百度要么表現不佳，要么看不見身影。關于百度的媒體報道，不是人事、組織負面，就是百度在一些“老戰場”上又做了一些“過時”的事情，比如李彥宏開了一場直播，百度也要搞直播帶貨了，名字跟百度金融的“度小滿”很像，叫“度小店”。

這兩年，百度給外界留下“掉隊很嚴重”的印象，很大程度上都是由于做什么都慢人一步，騰訊阿里都已經開始布局產業互聯網，賦能線下經濟數字化轉型了，百度還在補課移動互聯網，守著搜索這一畝三分地，除了手機百度之外，實在沒什么新業務能拿得出手。

百度的病根在十年前。在2009年，PC互聯網的發展基本上就停滯了，當時，移動互聯網的概念已經炒得很熱，但是否要完全舍棄PC端，還充滿爭議。騰訊和阿里的戰略轉向非常堅決，在2011年，騰訊發布了劃時代的產品——微信；而阿里巴巴，也做出了“All in 無線”的戰略，隨后幾年，雖然艱難，但還是完成了淘寶無線化轉型。當時如日中天的百度，卻動作遲緩。

李彥宏多次承認，百度的確錯過了移動互聯網的機會窗口，并希望把戰略眼光拉長放遠，“All in AI”，爭取在下一波技術浪潮來臨前先人一步。但是殘酷的現實證明，AI雖然有巨大的前景，但是過程太艱難，不管是無人駕駛還是人工智能，短期內很難實現大規模的有效商業化。

移動互聯網這一課，百度不得不硬著頭皮補，還是要先活下來，再謀發展，對于百度來說，一是守住搜索廣告基本盤，二是補課內容生態，實現To C業務的收入多元化，最后才是持續為尚無法盈利的自動駕駛、智能音箱、云計算等供血，培養下個時代的增長引擎。

由于移動互聯網的發展近幾年也陷入停滯，這給了百度補考的機會，現在看來，百度已經逐漸跟上了步伐，換句話說，在移動互聯網的布局，百度及格了，但離優秀還有一段距離。

11月17日，百度公布2020年第三季度業績，截至2020年9月30日的三個月，百度收入282.32億元（人民幣，以下未注明則同），同比僅增長1%；但在非美國通用會計準則下，百度凈利潤達到69.88億元，同比增速59%，凈利潤率為25%；不包括愛奇藝等在內的百度核心業務凈利潤達到74.86億元，同比增速32%，凈利潤率為35%。

一句話，百度依然是一家非常賺錢的公司，而且賺錢的能力在穩步提升，雖然用戶規模沒有特別明顯的提升，但通過降本增效，百度整體的現金流非常穩定，有能力持續進行前沿技術的投入和現有業務的擴張。

但是百度也實實在在面臨著增長問題，資本市場愿意給拼多多這樣虧損的公司高估值，卻不看好盈利能力穩定的百度，就是因為百度現有業務的增長壓力太大，新業務短期無法接棒，百度只能在“舊戰場”上打出“新局面”，打出差異化來，才能保證自己的未來。

這一仗，并不輕松。

百度走了騰訊的老路

伴隨百度三季度財報，之前流傳的“百度將收購歡聚旗下YY直播業務”的消息也最終得到證實，包括YY App、YY.com網站和PC版YY在內，收購總價約為36億美元現金，預計交易將在2021年上半年完成。

對此，李彥宏的說法是，希望在百度平臺上增加社交參與度以及拓展非廣告業務（包括會員、實時流媒體和在線服務）來實現非廣告收入的快速增長，使百度收入來源多樣化。

對于百度來說，這是一起大手筆的收購，雖然YY目前擁有不錯的營收和利潤，單季度營收30億元左右，凈利潤也有六、七億，但是YY的付費用戶規模增速已經趨于停滯，營收增速也嚴重放緩，百度收購YY，勢必要下一番工夫，將YY與百度自身的業務結合起來，為更大的內容生態服務，不然這場收購就劃不來。

百度也確實不缺錢。財報顯示，截至9月30日，不包括愛奇藝在內，百度的現金、現金等價物、限制現金和短期投資為1385億元，自由現金流為83億元。

仗著不缺錢，百度到處“買買買”，為移動內容生態補課，先后投資了梨視頻、七貓小說、知乎、蝴蝶互動、凱叔講故事、有贊、果殼網、網易云音樂等，也和B站、小紅書等平臺達成廣泛的內容合作，將分散在移動互聯網各個平臺上的內容再次聚合到手機百度上來，很大程度上緩解了信息孤島對搜索效能的制約。

從數據來看，百度的移動內容生態打法短期內是有效的。截至2020年9月，百度APP的日活躍用戶（DAU）達到2.06億，每月活躍用戶（MAU）達到5.44億，百度移動生態的兩大基石——百家號和小程序都有不錯的增速，百家號賬戶達到360萬，同比增長52%，小程序月活用戶達到3.55億，同比增長22%。

百家號賬戶的基數很小，維持40%到50%的高增速相對容易，但小程序的月活用戶增速在近四個季度增速明顯下滑，還是比較依賴手機百度本身的用戶增長情況，這也是令人擔憂的一點，手機百度的DAU增長已經趨于停滯，百度內容生態建設的關鍵是對現有用戶的轉化，讓更豐富的內容盡可能留住用戶，從而實現非廣告業務的良性發展。

一頭是用戶，一頭是內容，來不及先抓一個再帶另一個，百度要和時間賽跑，在用戶還沒有離開前用最快速度補足內容形態，補全產品能力，百度等不到自己的直播業務發展起來，只能花大價錢買下已經走下坡路但十分成熟的YY。同樣，百度與有贊的合作，也是直接把成熟的電商解決方案拿來用，而不是像早年那樣自己做一個電商平臺出來。

投資、入股和并購，正在成為百度補課移動互聯網的基本思路，回避掉自己很難做好C端產品的劣勢，像騰訊那樣，一手給流量，一手給錢，把具體業務交給擅長的團隊來做，自己發揮用戶優勢和技術優勢，做一個基于搜索的生態系統。

百度的優勢是流量入口，盡管對于許多資深互聯網用戶來說，百度搜索已經可有可無，有太多的替代品，但對于絕大部分尤其是觸網不久的下沉市場用戶來說，百度搜索的用戶認知是短時間內無法被取代的，手機百度是日活超兩億、月活超5億、排名前十的國民級應用，這是百度最大的倚仗。

過往的經驗來看，百度技術很強勢，卻不擅長做產品，這跟百度的基因和公司文化相關，百度能做好信息的分發和匹配，卻做不好人和服務的連接，而這卻是同樣作為超級APP的微信和支付寶最擅長的，這項能力也是最難補上的。

百度的應對方法是，把內容和服務交給生態內的合作伙伴，如B站、有贊和無數小程序開發商們，自己專注于生態基礎的打磨完善，過程中再慢慢補產品、運營的課。

說白了，有錢、有技術，百度雖然急，但不慌，急也急不來，畢竟是補考，失了先機，就沒有太多選擇的余地，一兩年內，百度的核心業務還能堅挺，但如果內容生態沒搞好，那時的百度才會陷入真正的危機。

愛奇藝終于能養得起了

百度養了愛奇藝十年，花費了巨大的心血，市場上曾多次傳出百度撐不住了要把愛奇藝賣掉，在百度陷入低谷的2018年、2019年，這個流言甚囂塵上，現在來看，百度終于能松一口氣了。

本季度，愛奇藝的虧損大幅收窄，按非美國通用會計準則算，愛奇藝凈虧損8.3億元，同比收窄76%，環比收窄13%，調整后的EBITDA為-7.11億元，EBITDA利潤率為-10%。也就是說，從去年虧損100億元到今年可能虧損30億元左右，愛奇藝終于看到了經營盈利的希望，如果按照這個趨勢，愛奇藝明年就能實現盈利。

但是市場對此并不樂觀，愛奇藝虧損收窄更多是“節流”而非“開源”，從營業成本來看，相比去年同期，愛奇藝在本季度“節省”了近20億元，這也是虧損收窄的主要原因，但從收入來看，本季度愛奇藝首次出現同比下滑，收入71.88億元，同比下滑3%，同時會員數也是負增長，下滑了1%。

長視頻的付費會員規模非常依賴爆款劇或爆款綜藝，需要視頻平臺有長期內容儲備，或采買，或自制，而在競爭環境中采買爆款劇，是典型的買方市場，這也是長視頻平臺內容成本長期居高不下的最大原因。

愛奇藝的爆款一直都有接續，今年更是拿出好幾個全民爆款，比如迷霧劇場《隱秘的角落》和《沉默的真相》，但從愛奇藝的會員規模增長情況看，今年明顯不如去年，首次出現負增長更是讓市場擔憂，會員數量下降也導致會員收入增長不明顯，本季度愛奇藝會員收入為40億元，同比增速僅7%。

而就在財報發布前的11月13日，愛奇藝首次啟動會員漲價，將安卓平臺的包月會員價格由19.8元調整到25元，連續包月價格從15元調整到19元，這也意味著，僅靠會員數量增長已經不夠，必須得漲價才能推動營收繼續增長。

但漲價的影響也是很直觀的，即可能帶來的會員數量下降，而下降的幅度取決于會員價格上漲幅度、當季爆款內容的儲備情況和用戶對于漲價的接受度等多種因素。

以奈飛的五次漲價情況來看，得益于超強的自制能力和已經建立的口碑，用戶對于漲價的接受度逐漸提升，有三次是沒有造成會員數量負增長的，只是一定程度影響了增速，有一次錄得同比下滑。但在國內，用戶對價格更加敏感，內容質量相比奈飛也有一定差距，加上原本的會員增長就趨于停滯和第一次漲價帶來的沖擊性，愛奇藝此次漲價帶來的影響還未可知。

好的一點是，深耕內容十年，摸爬滾打十年，愛奇藝對長內容的理解已經是國內領先，自身的制作能力也達到一個較高的水準，從迷霧劇場的表現來看，愛奇藝生產內容的“爆款率”在逐步提升，“性價比”更是實實在在的提升，更多的自制內容、更高的成功率和更低的成本，即便漲價和會員數量下降互相抵消，盈利也將是大概率事件。

有奈飛的先例，即便愛奇藝短期內沒有很大的盈利空間，只要虧損在可承受范圍內，比如每年十幾個億，對于百度來說，也不會有太大的影響，完全可以多一點耐心，等待長視頻商業模式被驗證的那一天；另外百度要做平臺、做生態，愛奇藝也是一個重要的流量入口，長期來看，依然有著巨大的價值。

“AI時代”遲遲不來

騰訊創始人之一的張志東在接受《中國企業家》雜志采訪時，對于騰訊為何面對大環境變化如此遲緩，給出一個解釋：“紅利期的滯后性”，即一個企業在紅利期時慣性會很大，面對變化會應對不及時，“太容易賺錢不是好事”。

百度就是PC時代太容易賺錢的典型，以至于在移動互聯網到來時，穩坐搜索老大位置的百度沒有戰略轉向的緊迫感，即便到了今天，搜索廣告依然能為百度創造高額的利潤，讓百度在沒有其他收入支柱的情況下也能過得不錯。

三年前的百度也是這樣想的。一方面，搜索廣告能為百度提供充足的彈藥發展AI新技術，讓百度有足夠的底氣進行戰略轉移，另一方面，對AI發展過于樂觀的預估也讓百度有了僥幸心態，以為百度可以平穩過渡到下一個時代，而不需要為移動互聯網時代落下的差距去補課。

“AI時代的到來，確實相對從容一點。因為我們大概從六七年前開始，就在AI的技術市場方面開始布局，甚至還要更久遠一點。直到今天，即使所有人對百度的未來還有所希望，也是認為，百度未來的機會點在AI上。”2018年初，李彥宏在極客公園2018IF大會上坦言。

可是宏觀經濟形勢的劇烈變化、字節系的強勢崛起等一系列因素，讓百度核心業務的持續性受到挑戰，也讓百度的AI布局變得沒有那么從容。

10月10日，百度宣布在北京正式全面開放自動駕駛出租車服務，10月14日百度公布相關數據，稱僅12日一天的累計訂單量就達到2608單，單站點峰值訂單數達到600單，但是與百度的興奮不同，外界依然諸多質疑，比如“無人車”里有安全員，以及復雜路況下到底該如何保證安全問題等。

今年9月的百度世界大會上，李彥宏提出無人駕駛的最終歸宿——5G云代駕，即在無人駕駛車輛中，由遠程駕駛員代替車內安全員。他認為在5年內，無人駕駛會進入規模化商用階段。

但實際上，無人駕駛遠不是少了一個駕駛員這么簡單，其背后需要依賴智慧交通體系，需要政策、市場、技術等全方位的高度成熟，需要海量的數據積累和漫長的算法優化過程，即使百度在無人駕駛領域走在前列，要真正解決實際問題以開啟商業化，也需要很長一段時間。

百度需要一個新故事，在移動內容生態上大力補課只是為了“活命”，靠AI才能讓百度逆襲，百度在每個季度的財報里都會披露AI的最新進展，強調AI技術和應用的重要性，但資本市場一直不相信百度的這個故事，這也是百度的股價漲不上去的主要原因。

百度仍在努力前行，9月30日，百度宣布旗下智能生活事業群組業務（即“小度科技”）完成獨立融資協議簽署，本輪融資由百度資本及CPE（中信產業基金）戰略領投，IDG資本跟投。小度科技此次融資后，投后估值達約200億元。

“很多創新業務都是集團一步一步孵化，走向創新，走向更大市場，然后被獨立之后價值更多能看到，在科技行業里面這是比較成體系的一種操作和思路，而小度在獨立運營過程中相對來講各個方面都準備好了。”百度副總裁、智能生活事業群（SLG）總經理景鯤表示。

獨立背后，是對產品定位和商業化路徑的更清晰的思考，作為百度下注AI的兩大領域之一，作為智能家居窗口的小度將會加速成熟，推出更多的產品形態和更多的服務接入。

AI時代遲遲不來，但是百度已經等不及了，接下來的一兩年，百度將爭分奪秒，為自己搶出一個未來。

烽巢網注：本文來源于微信公眾號 燃財經（ID:chaintruth），作者 ：趙磊