2021年3月17日，拼多多董事長黃崢宣布卸任，這件事一石激起千層浪，拼多多股價連續三天下跌。沒了黃崢的拼多多戰斗力怎么樣嗎？

從建立到發展為中國電商平臺巨頭，拼多多只用了短短5年的時間，可相比年長的淘寶、京東，拼多多還只是個剛剛起步的“小學生”，在仍需看護之際，“監護人”黃崢竟然請辭離開，這讓拼多多的未來多了一絲陰霾。

從最新發布的第四季度及全年財報來看，拼多多似乎交上了一份不錯的答卷，2020年全年營收594.919億元，同比增97%，全年GMV1.67萬億元，同比增長66%。但在如此高速的發展背后，拼多多的情況未必如表面光鮮亮麗。

華服之下附著些許虱蟻

拼多多能夠快速發展的原因在于黃崢以及他的團隊找到了一條淘寶、京東沒有走過的路：極致的性價比和直接對接制造廠商。高性價比滿足了用戶的需求，而拼多多通過對用戶需求的分析，以數據為支持，協助上游廠商制定生產計劃，這樣兩頭都受益。

然而，對性價比的追求必然導致對銷量的追求，如果商家賺不到錢就無法構成正循環。于是在實際運作中，如何讓GMV更好看成為了拼多多要解決的問題，GMV成為了懸在拼多多和商家頭上的達摩克里斯之劍。拼多多長期有商品競價活動，商家中又便宜又有銷量的商家能夠在活動后能夠獲得更多的流量和曝光，這樣推動成交量。

這種壓低商品價格的方式，使得有一定規模的廠商的競爭力反而下降了。另外，商家入駐拼多多的審查并不算嚴格，如果是申請個人店鋪，只有店鋪銷售產品是食品（包括酒類）時必須要有經營許可證，除此之外只需要上傳經營者的身份證進行審核即可。這讓規模小、經營成本小的小廠在拼多多上獲得了生存空間。

拼多多這樣的平臺運營方式，也使得它不得不面臨商家良莠不齊、商品質量不高、售后服務缺失等問題，這也是引來用戶詬病的原因。連黃崢自己也表示，現階段拼多多對整個商品和服務的品質管控都很初級，拼多多需要通過升級供應鏈和打擊假貨來提高商品質量。

數據背后的焦慮

拼多多上市以來，在黃崢的帶領下一路高歌猛進，2020年全年營收594.92億，同比增長97%。2020年平臺年度活躍買家數達到7.884億，超越阿里淘寶成為了電商平臺中的第一。APP平均月活用戶數達7.199億，同比增長49%，幾乎占了中國人口的一半。

同時，黃崢作為董事、拼多多的領頭人，自然也能看到在這漂亮的數據之后隱藏著拼多多發展的焦慮。首先，拼多多還沒有改變自己經營虧損的狀況。

2018年上市以來拼多多一直處于虧損狀態，2018年全年營收131.20億，平臺經營虧損為102.17億元；2019年全年實現營收301.4億元，全年虧損69.68億元；2020年全年營收594.92億，全年虧損71.80億元。

接連虧損沒有影響投資者們對拼多多未來的期待，但是在黃崢宣布辭去董事長一職，陳磊接任時，股價卻連續下跌，也足以見拼多多的底盤還不夠穩固，此時交接職位讓投資者產生了焦慮。

另外，2020年拼多多活躍買家數量一躍成為國內電商平臺第一，經歷了快速增長后勢必會迎來一段增速放緩的時期。2019年拼多多平臺年度活躍買家數達到5.852億，同比增長39%，APP平均月活用戶數達4.815億，同比增長78%。2020年平臺年度活躍買家數達到7.884億，同比增長35%，APP平均月活用戶數達7.199億，同比增長49%。

可以看到2020年拼多多用戶增長已經開始有放緩的趨勢。作為領頭管理者，為了吸引更多用戶、提高用戶粘度、引進品牌駐入平臺、沖擊高端市場，黃崢在2019年推出了百億補貼計劃。2019年Q3、Q4投入補貼共161.8億元，2020年全年補貼147.1億元。即使這樣，2020年拼多多的活躍買家年度平均消費額2115.2元，這個數字相比起阿里此前披露的9076元還有一定距離。

對手步步緊逼

2020年3月淘寶發布了淘寶特價版，阿里對它的定位是以C2M定制商品為核心供給的新平臺。很明顯，這是一款對標拼多多的產品。阿里財報顯示，截至2020年12月31日的12個月，淘寶特價版年度活躍消費者超1億；2020年12月，淘寶特價版月活躍用戶也突破1億。

最近又有消息稱淘寶特價版將在微信上開通小程序。曾經拼多多相比淘寶有一個巨大的優勢在于與微信平臺的聯通，可以通過微信支付直接下單，這無疑利用了微信這一巨大的流量平臺。如果淘寶特價版也成功開辟了新的流量入口，拼多多必定會遭遇不少壓力。

另外，拼多多的新產品多多買菜也在社區團購的賽場上與對手激烈角逐，這條賽道上有太多強勁的對手，阿里、騰訊、京東、美團、滴滴等幾家大型互聯網企業重金投入，希望能多吃到一塊肉，拼多多要想脫穎而出就注定不會輕松。

黃崢在拼多多成立5周年慶祝活動上發表了內部講話，他強調“買菜業務是一個長期業務，也是拼多多人的試金石”。多多買菜是推動拼多多用戶增長的又一大動力，也是為拼多多建立形象、樹立口碑的一個途徑，更和拼多多長期農業戰略高度契合，拼多多在社區團購賽場必定要全力以赴。

請辭意在求變

黃崢在股東書上提到，拼多多正在從純輕資產的第三方平臺開始轉重，在倉儲、物流及農貨源頭開始進行新一輪的投入，這催生了、鍛煉了新一代的領導者、管理者。這是黃崢對拼多多未來的發展的表態，指明了拼多多未來發展的方向。

在這轉型發展的關鍵時期，黃崢作為拼多多的“監護人”，辭去了在公司的職務，自然非常令人擔憂拼多多未來發展。未來的拼多多既要穩住自己的已有盤，還需要繼續開疆擴土發掘市場潛力，但同時，拼多多被高速發展掩蓋著的許多系統性問題和矛盾也逐漸顯現。

在卸任以后，黃崢可以稍微歇一口氣，接過指揮棒的陳磊就不得不要面對、思考、解決這些問題。

陳磊是拼多多的技術核心，他主導研發了拼多多的分布式人工智能技術，這是拼多多的底層算法。此外，陳磊的團隊還開發了“農地云拼”數字農業體系，使得小農模式下的農產品大規模上行成為了可能，為拼多多在農業領域發展提供了競爭力。

原為技術骨干的陳磊在繼任后會如何協調公司的管理經營，拼多多能不能向黃崢指明的發展方向順利前進，這將是未來大家對拼多多關注的焦點。

文/新零售外參記者張雨欣，公眾號ID：xlswaican