最近全球?qū)Ｓ猛ㄐ啪揞^海能達發(fā)布公告披露了和摩托羅拉系統(tǒng)公司專利訴訟案的最新進展，表示將就一審和后續(xù)動議判決結(jié)果，向美國相關(guān)法院提起上訴。

摩托羅拉和海能達的專利案已歷時四年，2017年摩托羅拉在美國本土向海能達發(fā)難，雖然一審判決結(jié)果已出，但雙方仍然存在諸多關(guān)鍵爭議，不過案件走勢對海能達有利。

訴訟案背后的海能達，跟其它中國科技企業(yè)一樣，在2020年經(jīng)受了較為嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn)，國外疫情肆虐、美國對中國高科技的打壓、匯率波動等因素，都對企業(yè)的營收和利潤造成一定的影響。

但從前不久發(fā)布的2021H1財報看，海能達單季營收、半年綜合毛利率等核心數(shù)據(jù)明顯改善，加上專網(wǎng)通信市場的持續(xù)擴張，公司多項目陸續(xù)落地，海能達顯然已步入回暖之路，內(nèi)在價值進一步凸顯。

專利案影響已明牌

在今年一審判決出結(jié)果后，專利案對海能達的影響其實已經(jīng)明牌，因為相關(guān)賠償額已經(jīng)悉數(shù)定量。

而此后的動議環(huán)節(jié)，法院最終給出的結(jié)論又釋放了兩個重要信息：第一，法院支持了海能達提出了部分意見，比如部分賠償款存在重復(fù)計算，并駁回了摩托羅拉關(guān)于增加賠償?shù)膭幼h；第二，賠償款大幅下調(diào)了2.22億美元。

可以看出判決結(jié)果持續(xù)向海能達傾斜，而且針對此次海能達的上訴，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為一審判決在法律適用、責(zé)任分配、賠償金比例等方面仍然存在疑問，海能達未來有很大可能贏得上訴，或者至少能夠繼續(xù)讓法院減輕賠償金。

總體來說，從動議后判決結(jié)果修改，以及案件的一些爭議點來看，在案件影響已然明牌的情況下，整體進展在朝著對海能達有利的方向推進。

業(yè)務(wù)回暖效應(yīng)

除了已明牌的專利案，海能達的業(yè)務(wù)基本面也在持續(xù)回暖。結(jié)合海能達2021年中報以及近期的動作來看，海能達的業(yè)務(wù)表現(xiàn)好轉(zhuǎn)主要體現(xiàn)在三個方面。

第一，單季營收實現(xiàn)環(huán)比增長，主營業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力復(fù)蘇明顯，國內(nèi)外新簽合同增加。

根據(jù)海能達2021年中報，2021Q2總營收12.9億，環(huán)比增長47.4%。海能達在中報中表示Q2全球相關(guān)行業(yè)和主體恢復(fù)日常活動，新簽訂單同比顯著增長，寬帶/5G、公專融合等新業(yè)務(wù)取得實質(zhì)性突破。

經(jīng)營環(huán)境的改善，為海能達的訂單獲取提供了有利條件。中報顯示，上半年除了中標(biāo)國內(nèi)多個應(yīng)急通信系統(tǒng)、信息化集成項目外，在歐洲的業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，并且首次進入海外大型跨國運營商合作體系，在美洲的新簽合同穩(wěn)中有升。

第二，利潤表現(xiàn)回暖，綜合毛利率明顯提升，成本控制策略見效，運營效率持續(xù)改善。

中報顯示，海能達Q2凈利潤回正，實現(xiàn)扭虧，上半年銷售毛利率達到49.4%，同比改善。利潤和毛利率的改善除了有Q2營收增長的助力，海能達多方面的有效降本也非常重要。根據(jù)中報，海能達持續(xù)推動數(shù)字化營銷、智能制造、精細(xì)化運營的全面改革，銷售費用、管理費用下降明顯。

第三，現(xiàn)金流保持健康，回款能力增強。

中報顯示，上半年海能達經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.47億，已經(jīng)連續(xù)7個季度為正值，此外應(yīng)收賬款達到33.33億，相比去年底下降16.1%。經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和回款能力增強，說明海能達的經(jīng)營能力有所提升，整體運營也處于一個比較健康的區(qū)間。

除了業(yè)務(wù)經(jīng)營回暖，持續(xù)發(fā)力專網(wǎng)通信的海能達，也面臨著包含市場增長、政策支持、技術(shù)優(yōu)先等在內(nèi)的賽道趨勢性利好。

賽道趨勢性利好

作為全球?qū)＞W(wǎng)通信的領(lǐng)先者，海能達長期保持著高達15%的研發(fā)投入比例，這使得海能達能夠在技術(shù)變革、競爭加劇、政策多變的全球市場，仍然保持獨有的、體系化的競爭力。

今年海能達在戰(zhàn)略上作出了更系統(tǒng)化的升級，提出了“2+3+1”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，分別聚焦于PDT/DMR、TETRA兩大窄帶業(yè)務(wù)以及公專融合、4G/5G寬帶、指調(diào)智能集成三大新業(yè)務(wù)和一站式全融合綜合方案服務(wù)，同時繼續(xù)深化全球化市場戰(zhàn)略。

在5G通信技術(shù)加速滲透的大背景下，海能達所處的行業(yè)面臨著持續(xù)性長期利好。

其一，國家政策近年來頻繁強調(diào)核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化，比如5G通信、芯片、高端設(shè)備等，已經(jīng)持續(xù)激發(fā)國產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的替代效應(yīng)和基建效應(yīng)，讓國產(chǎn)企業(yè)沐浴國產(chǎn)化紅利。海能達作為專網(wǎng)通信龍頭，同時也在加速布局5G技術(shù)，將持續(xù)受益于這一替代趨勢。

其二，基于對覆蓋率、通信效率的升級需求，公網(wǎng)和專網(wǎng)正在加速融合，安防、公用事業(yè)、能源、交通等原先存在專網(wǎng)通信剛需的行業(yè)滋生巨大的融合需求增量。海能達目前已在全球落地上百個公專融合案例，有能力實現(xiàn)多行業(yè)的同步規(guī)模化落地。

其三，近年來更多的消費級產(chǎn)品和民用領(lǐng)域步入衛(wèi)星通信時代，有報告預(yù)測僅國內(nèi)市場規(guī)模去年就已超過700億元，而應(yīng)急通信得益于政策支持，正在以新基建的姿態(tài)加速在消防、減災(zāi)、公安等領(lǐng)域步入規(guī)模化建設(shè)期，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)應(yīng)急通信去年市場規(guī)模增速就已達到10%。海能達目前已進軍衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，且具備提供定制化、一體化應(yīng)急通信解決方案的能力，有望在賽道獲取更多新用戶和新訂單。

綜上，海能達當(dāng)前橫跨多個政策鼓勵、技術(shù)迭代、需求爆發(fā)共振的通信賽道，在全球疫情長期向好的環(huán)境趨勢下，海能達將持續(xù)沐浴于多賽道的綜合紅利。

內(nèi)在價值逐漸浮出冰面

新簽合同增加、項目落地加速、運營效率改善、在全球市場穩(wěn)步推進，這些事實無疑證明海能達已經(jīng)基本消化專利案和全球疫情的影響，步入了強勢復(fù)蘇的發(fā)展階段。

其實專利案和疫情只是外部環(huán)境的變動，海能達的產(chǎn)品、技術(shù)和所面臨的市場前景，并未被影響，甚至還不斷得到強化。

換言之，海能達的行業(yè)地位、業(yè)務(wù)能力、創(chuàng)新能力等核心價值維度，并沒有因為這些外部因素而變壞，而是在持續(xù)的磨礪下得到提升，而今年的多項核心財務(wù)數(shù)據(jù)，證明海能達很好地化解了這些挑戰(zhàn)。

海能達毫無疑問具備非常強的韌性，這種韌性既來自于海能達堅定的內(nèi)部管理和產(chǎn)品改革，也源于近三十年來筑就的專用通信技術(shù)“護城河”。

但需要注意的是，海外疫情的擾動仍然是不確定因素，海能達后續(xù)的業(yè)務(wù)復(fù)蘇進度還要繼續(xù)觀察。不過可以肯定的是，當(dāng)前的海能達正在走出低谷期，市場、技術(shù)、政策等方面的交叉利好，必定會讓海能達冰面之下的價值持續(xù)浮出水面，并為其制造可觀的業(yè)務(wù)施展空間。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110