13日晚間，2017年雙十一落幕后的第一個周一，京東發布2017財年第三季度業績，其官方微信用黑色加粗字體強調：凈利潤達22億元，創歷史新高。

看到這個消息，快評君首先還是感到很欣慰的。今年2月，美國《財富》發布的世界500強虧損公司子榜上，京東以虧損5.73億美元（折合人民幣約40億元）的表現，當仁不讓地在中國上榜企業中居首，成為名符其實的“中國虧損王”。

習慣自封“中國最大零售商”、在納斯達克掛牌上市的中國企業京東，急需甩掉虧損王這個丟臉面的稱號，不能老做虧損榜的“鐵帽子王”，丟中國人的臉。其次，掐指一算，京東也有13年歷史了，老虧下去，資本故事不夠用，也蠻難為情的。

不過，就這樣一份表面看上去光鮮的財報，也存在著不小問題。在一串數字中，快評君發現少了一個熟悉的面孔：GMV增速呢？這可是比臉面還重要的事情。要知道，劉強東曾在不同場合，強調增速之于京東的重要性。

2014年底，劉強東接受媒體采訪時稱，京東更關注的是主營業務的增速。據媒體報道，今年年初，京東的開年大會上，劉強東更是放出豪言稱，要在2021年前，超越阿里，成為中國第一大B2C平臺。

• “消失”的史上最低GMV增速

就這樣一個喜歡拿著“增速”講故事的老板，怎么會容忍財報里沒有GMV增速的表述呢？關于增速，京東刻意隱瞞什么呢？

很明顯，根據其公布的本季及歷史GMV計算，相較2016年Q3，在2017年Q3，京東遭遇了史上最低的GMV增長，僅為32%。與此相關聯的本季營收同比增長也首次降到40%以下，僅為39.2%。

據媒體報道，著名股票研究公司M Science此前在研究報告中對京東三季度業績發出過預警，預測京東第三季度增速大幅下滑，從第二季度的46%降至38%。

而從京東的財報情況來看，Q3增速的下滑，要比M Science的預期還嚴重。對于一直依賴增速講資本故事的京東來說，這顯然不是個好勢頭。

所以，我們看到，在鼓吹盈利的財報中，史上最低增速被隱瞞掉。不難揣測，Q3的GMV低增速很難滿足一向高調示人的劉強東。

不過，把觀察的時間段拉長，你會發現，京東32%的史上最低GMV增速，并非偶然性事件。梳理一下過往財報，京東GMV增速的表現，完全可以用“飛流直下三千尺”來形容：2014年，107%；2015年，84%；2016年，47%。及至2017年Q3，這個數字已經低到32%。

• 望其項背？錯，是望塵莫及

或許有人會為京東開脫，理由就是，京東體量越來越大，基數越來越高，增速放緩再正常不過。如果你認為這話有道理，那就太天真了。

既然京東一直喜歡把阿里當做自己的對手，那快評君就把天貓的增速情況，和京東做個橫向對比。

11月2日，阿里巴巴2018財年第二季度財報顯示，天貓實物商品的商品交易額（GMV）同比增長49%，這是天貓在巨大體量下連續兩個季度創下49%的同比增速。

32%與49%，孰大孰小，大家一看便知。更扎心的是，比你跑得快的人，還比你壯。

?據Analysys易觀日前發布的最新《中國網上零售B2C市場季度監測報告》顯示，2017年7月－9月，中國網上零售B2C市場交易規模為9854.4億元人民幣，同比增長39.1%，天貓以59.0%的市場份額遙遙領先。京東市場份額為26.9%。

回到上述今年年初劉強東的那番話--要在2021年前，超越阿里，成為中國第一大B2C平臺。再看看京東的增速和市場份額，相比你就不難明白為什么快評君會說留給劉強東的時間不多了。

在劉強東過于自信的話語中，你或許以為，一直跟跑的京東正在縮小差距，能望到阿里的項背了?？稍谑聦嵜媲?，你才發現，可以用來描述京東與阿里關系的不是望其項背，而是望塵莫及。

或許，這就是資本故事蠱惑人心的最佳案例了吧。不過，那又有什么用呢？

• 戰報接連被質疑背后，暴露了什么？

盡管增速低得感人，但永遠不要低估京東造大新聞的心。就拿剛剛過去的雙十一來說，不少圈里人早就意料到，京東肯定會史無前例地公布出雙十一戰報數據，并且數字肯定是上千億級。邏輯很簡單，因為京東早在618，就已經公布了其18天的總銷售額1199億。顯然，大家早已摸清楚京東的套路，并認為京東此舉就是為了對標阿里，給外界造成其可以與阿里平起平坐的假象。

只不過在618之后，立即有媒體報道稱，這個1199億水分很大：從6月1日到6月18日，京東618期間交易額為1199億元，乘以根據財報所推導出的真實交易額比例44.7%，即得到真正成交的數據只有約536億元。對于外界的質疑，京東始終未進行回應。

眼下，這種質疑延續到京東雙十一的戰績上。11日上午，當被問及如何看待京東宣布雙11期間11天下單金額達1000億時，阿里巴巴集團市場公關委員會主席王帥諷刺道：“不得不承認京東數學很好”。

我們來算筆賬，京東上一財年GMV 6582億元，按照市場預測40%左右的增速計算，京東今年全年GMV應當是 9214 億元左右。618+雙十一，京東的GMV已經干到2470億，這占到了全年的四分之一強。另據市場預測，京東第四季度GMV約為2931 億，那么，京東雙十一的GMV就占到整個季度GMV的43%。

按照這種算法來看，大促對京東簡直就是救命稻草。反過來，這是不是意味著京東日銷正面臨的困境？線上增長遭遇瓶頸，線下無法像天貓那樣借助新零售打通全渠道的京東，到底有沒有摸索清楚未來發展模式？如果增速持續走低，資本的故事，又將如何繼續講下去？

這一切，都是未知的。