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補(bǔ)貼退坡、原材料（鈷、鋰）漲價(jià)、外企入場(chǎng)......多方面因素的影響下，國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)的日子并不好過。

國內(nèi)電池市場(chǎng)的不利，讓居于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位的寧德時(shí)代，也陷入了增長(zhǎng)難題。受疫情等多方面因素的影響，今年以來寧德時(shí)代營(yíng)收增速放緩的勢(shì)頭更加明顯，同時(shí)其面臨的挑戰(zhàn)也更加嚴(yán)峻。這樣的情況下，一直看好寧德時(shí)代的資本市場(chǎng)，難免對(duì)它的增長(zhǎng)能力產(chǎn)生了質(zhì)疑。

電池“黑馬”失速

素有動(dòng)力電池行業(yè)“黑馬”之稱的寧德時(shí)代，一直在高速增長(zhǎng)的路上飛奔。但在今年，高速增長(zhǎng)的寧德時(shí)代似乎也觸碰到了天花板，其增速開始直線放緩。

寧德時(shí)代10月27日發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司營(yíng)收達(dá)到了126.93億元，和去年同期同比增長(zhǎng)0.8%，歸屬于股東的凈利潤(rùn)達(dá)到14.2億元，同比增長(zhǎng)4.24%。從Q3財(cái)報(bào)來看，寧德時(shí)代在疫情對(duì)行業(yè)的沖擊下，還能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸屬股東凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，表現(xiàn)還算不錯(cuò)。

但和2019年相比，寧德時(shí)代營(yíng)收、利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)就非常明顯了。在2019年，寧德時(shí)代的營(yíng)收增長(zhǎng)率為54.6%，利潤(rùn)增長(zhǎng)率為34%。而在最新發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)中，寧德時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)率卻下滑53.8%，跌至2019年的一半。

而寧德時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)的下滑，固然和疫情對(duì)電池行業(yè)的沖擊有關(guān)。實(shí)際上，在疫情爆發(fā)前，寧德時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)下滑的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了。早在2017年，寧德時(shí)代營(yíng)收下滑就已經(jīng)下跌至34.3%。雖然2018年后有所提升，但已經(jīng)遠(yuǎn)不及其巔峰時(shí)期。

從市場(chǎng)方面來看，寧德時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)的放緩卻也符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。2015年寧德時(shí)代開始快速擴(kuò)張起，就和北汽、上汽、長(zhǎng)安、吉利等知名車企廣泛合作。因而寧德時(shí)代在很短的時(shí)間之內(nèi)，就成為了動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭企業(yè)。

在經(jīng)過疾風(fēng)掃落葉般的迅猛擴(kuò)張之后，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額也有了迅速增長(zhǎng)，但它想要開拓新市場(chǎng)面臨的難題也更多了。而Q3寧德時(shí)代財(cái)報(bào)營(yíng)收增速的下滑，即顯露出寧德時(shí)代在高速擴(kuò)張后的疲態(tài)。

進(jìn)入擴(kuò)張陣痛期

寧德時(shí)代的高速增長(zhǎng)，最早是從2015年開始的。在2015年，整個(gè)國內(nèi)電池行業(yè)仍處于起步階段，在技術(shù)實(shí)力方面，國內(nèi)企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于海外企業(yè)。但在國家補(bǔ)貼政策和行業(yè)規(guī)范支持下，國內(nèi)電池行業(yè)發(fā)展很快。

寧德時(shí)代也因?yàn)樽プ×诉@場(chǎng)機(jī)遇，憑借其優(yōu)秀的產(chǎn)品研發(fā)能力以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，它很快便占領(lǐng)了國內(nèi)市場(chǎng)。除此之外，寧德時(shí)代還不斷向海外市場(chǎng)深入布局。從2014年開始，寧德時(shí)代先后在德國、法國、美國、香港等多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)立子公司，開始在海外市場(chǎng)尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

憑借著國內(nèi)、海外市場(chǎng)的雙重布局，寧德時(shí)代很快在電池行業(yè)崛起。而抓住機(jī)遇的寧德時(shí)代，也由此迅速從一家電池生產(chǎn)商，成為全球動(dòng)力電池市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。不過，對(duì)一家企業(yè)來說，高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)終究不可能一直持續(xù)下去，對(duì)于飛奔的寧德時(shí)代更是如此。

2020年寧德時(shí)代擴(kuò)張的腳步，也明顯緩慢了下來，逐漸進(jìn)入了快速擴(kuò)張后的陣痛期。在這段時(shí)間里面，增長(zhǎng)成了寧德時(shí)代面臨的首要難題。在國內(nèi)電池市場(chǎng)，寧德時(shí)代已經(jīng)占據(jù)51%的市場(chǎng)份額，難以再進(jìn)一步；而在海外市場(chǎng)，LG、三星SDI也在頻頻發(fā)力，讓寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)拓展受到阻礙。

以此來看，寧德時(shí)代想要保持之前高速增長(zhǎng)，仍困難重重。另外，電力電池行業(yè)利潤(rùn)的下滑，也讓它面臨新的挑戰(zhàn)。

盈利能力下降

近兩年來，國內(nèi)電池市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化，先是上游材料漲價(jià)，后是補(bǔ)貼政策退坡、海外企業(yè)入場(chǎng)，也讓國內(nèi)電池企業(yè)的處境更加艱難。

首先，國內(nèi)電池行業(yè)從2018年5月開始實(shí)行新補(bǔ)貼政策，和往期相比這次政策調(diào)整，降低了補(bǔ)貼力度，使得電池企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本提升，進(jìn)而壓縮了電池企業(yè)的盈利能力。而受新補(bǔ)貼政策影響的寧德時(shí)代，盈利能力也在持續(xù)下滑，毛利率從2016年的44.84%的跌至28.45%，下滑明顯。

其次，金屬鈷、鋰等上游原材料的漲價(jià)，進(jìn)一步提升了電池企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。據(jù)獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于市場(chǎng)短缺，金屬鈷原料在2015年至2018年，價(jià)格漲幅已經(jīng)超過了230%。這意味著電池企業(yè)想要提升產(chǎn)能，就必須付出更高的成本。

而更讓國內(nèi)電池企業(yè)不安的是，補(bǔ)貼退坡、原材料漲價(jià)已經(jīng)成為行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，這必然會(huì)對(duì)寧德時(shí)代等電池企業(yè)產(chǎn)生進(jìn)一步的沖擊。此外，隨著LG、三星SDI、松下等知名電池企業(yè)重返中國市場(chǎng)，國內(nèi)電池企業(yè)的處境也將面臨更多挑戰(zhàn)。

對(duì)寧德時(shí)代這些國內(nèi)電池企業(yè)來說，松下、LG的入場(chǎng)，一方面會(huì)提升國內(nèi)電池企業(yè)拓展市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響；另一方面，海外企業(yè)的入場(chǎng)，也會(huì)讓本就供應(yīng)緊張的上游原材料更吃緊，使得電池企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。諸多因素影響之下，國內(nèi)電池企業(yè)盈利難的問題進(jìn)一步凸顯。

以此來看，接下來的電池市場(chǎng)，不僅會(huì)面臨盈利方面的壓力，同時(shí)由于海外企業(yè)的入場(chǎng)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也變得更加激烈。這對(duì)寧德時(shí)代來說，顯然是個(gè)不小的考驗(yàn)。

能否再度逆襲？

隨著國內(nèi)電池行業(yè)進(jìn)入淘汰賽階段，寧德時(shí)代也開始通過整合產(chǎn)業(yè)鏈、開辟新市場(chǎng)的方式，來尋求新的破局之道。

比如，寧德時(shí)代一方面通過和魔靈電動(dòng)車合作，推進(jìn)電動(dòng)自行車共享換電模式落地，拓寬鋰電池的應(yīng)用場(chǎng)景。在新能源汽車市場(chǎng)，寧德時(shí)代還和蔚來、小鵬、哪吒汽車等造車新勢(shì)力聯(lián)手，為小鵬的“電池租賃”、蔚來“車電分離”、哪吒汽車“電池銀行”等換電模式提供服務(wù)，共同推進(jìn)換電市場(chǎng)的建設(shè)。

另一方面，寧德時(shí)代還通過投資、合作的方式整合產(chǎn)業(yè)鏈，以此來降低行業(yè)交易成本。今年以來，寧德時(shí)代就以證券投資的方式，對(duì)北京鋰時(shí)代新能源科技有限公司、東莞市潤(rùn)源新能源科技有限公司等多家企業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)還和三祥新材、贏合科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。

以此來看，寧德時(shí)代正在以其在電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，向上游產(chǎn)業(yè)鏈、換電市場(chǎng)展開布局。而通過這樣的布局，也能讓它在電池市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，并讓它在迅猛發(fā)展的換電市場(chǎng)取得先機(jī)，為進(jìn)一步提升其在電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力提供了助力。

從寧德時(shí)代的布局來看，它已經(jīng)對(duì)電池行業(yè)的變化做好了充分準(zhǔn)備。而這些布局，也將會(huì)是寧德時(shí)代在動(dòng)力電池市場(chǎng)，下一步展開博弈的重要籌碼。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，寧德時(shí)代布局的優(yōu)勢(shì)也開始逐漸顯露出來。不過，寧德時(shí)代的布局，究竟能否讓它在戰(zhàn)火愈加激烈的電池市場(chǎng)，再次迎來新的高速增長(zhǎng)仍未可知。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110