說(shuō)起紅星美凱龍，可謂家喻戶(hù)曉，可以說(shuō)是家居家裝市場(chǎng)的蘇寧、國(guó)美……
然而如今的紅星美凱龍似乎和蘇寧、國(guó)美的境遇越來(lái)越像，深陷巨額債務(wù)壓頂、業(yè)績(jī)下滑、關(guān)店，甚至抵押上海總部等等困境中。
昨日，一紙文書(shū)，坐實(shí)了紅星美凱龍這家昔日家居巨頭易主的各種猜測(cè)。
建發(fā)股份發(fā)布公告，稱(chēng)其正在籌劃通過(guò)現(xiàn)金方式協(xié)議收購(gòu)紅星美凱龍不超過(guò)30%的股份。建發(fā)股份表示，交易完成后，其可能成為紅星美凱龍控股股東。
公告同時(shí)稱(chēng)，交易的具體方案尚需交易雙方進(jìn)行進(jìn)一步的協(xié)商和論證。
也就是不出意外，紅星美凱龍易主已成定局，那么曾經(jīng)的風(fēng)光無(wú)限，如今為何落到這般境遇，迫切尋求接盤(pán)者呢？
事實(shí)上，這些年，紅星美凱龍，確實(shí)有點(diǎn)不好過(guò)。
公開(kāi)資料顯示，紅星美凱龍是國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)面積最大、商家數(shù)量最多以及地域覆蓋面最廣的全國(guó)性家居裝飾及家具商場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，紅星美凱龍經(jīng)營(yíng)了94家自營(yíng)商場(chǎng)，284家委管商場(chǎng)，通過(guò)戰(zhàn)略合作經(jīng)營(yíng)8家家居商場(chǎng)，此外，公司以特許經(jīng)營(yíng)方式授權(quán)57家特許經(jīng)營(yíng)家居建材項(xiàng)目，共包括476家家居建材店及產(chǎn)業(yè)街。
這樣的規(guī)模，在家居市場(chǎng)，是絕對(duì)的龍頭，且昔日也是資本市場(chǎng)的香餑餑，并早在2018年就成為中國(guó)家具零售A+H第一股。
但自房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行通道后，紅星美凱龍也遭遇了前所未有的危機(jī)。
根據(jù)紅星美凱龍最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2022年錢(qián)三季度，前三季度紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.74億元，同比下降7.83%，歸母凈利潤(rùn)13.18億元，同比下降36.17%。
自然，這也不是紅星美凱龍首次營(yíng)收與利潤(rùn)雙下滑，數(shù)據(jù)顯示，紅星美凱龍2019年-2021年，全年?duì)I收分別為164.7億、142.4億元和155.13億元。
截至 2022 年三季度，紅星美凱龍的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù) 5 個(gè)季度下滑，歸母凈利潤(rùn)相比2018 年同期更是大跌超 68%。
當(dāng)然，對(duì)于紅星美凱龍來(lái)說(shuō)，比營(yíng)銷(xiāo)下滑更可怕的則是巨額的債務(wù)以及單薄的現(xiàn)金流。
數(shù)據(jù)顯示，截止去年上半年，美凱龍集團(tuán)總資產(chǎn)1874.88億、總負(fù)債1229.18億，其中一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債662.25億，而集團(tuán)賬上現(xiàn)金只有87.56億。
紅星美凱龍的債務(wù)危機(jī)，肉眼可見(jiàn)。為了緩解債務(wù)危機(jī)，過(guò)去兩年，其可謂用盡心思。
2021年6月初，紅星系將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠(yuǎn)洋資本；
隨后7月，又將紅星企發(fā)70％的股權(quán)以40億元的價(jià)格賤賣(mài)給了遠(yuǎn)洋集團(tuán)；10月，美凱龍80％股權(quán)又以近7億元的價(jià)格被轉(zhuǎn)讓給了旭輝。
而此前不久，紅星美凱龍披露了一則控股股東及其一致行動(dòng)人「減持股份計(jì)劃的公告」。
根據(jù)公告，紅星控股、西藏奕盈擬通過(guò)競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式分別減持公司股份不超過(guò)1.31億股、1800萬(wàn)股（分別占公司總股本的3%和0.41%）。按12月26日股價(jià)計(jì)算，其套現(xiàn)金額約7億元。
據(jù)媒體報(bào)道，報(bào)道，減持套現(xiàn)的這筆錢(qián)，紅星美凱龍董事長(zhǎng)車(chē)建興打算用于償還債務(wù)。目前，車(chē)建興及其一致行動(dòng)人所持美凱龍股份的質(zhì)押率超過(guò)70%。
再如今年9月，紅星美凱龍還將壓箱底的資產(chǎn)拿了出來(lái)，即將位于上海的總部的大樓抵押給銀行，用于公司日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。
但顯然，面對(duì)巨額的債務(wù)，上述動(dòng)作籌集到的資金，只能說(shuō)是杯水車(chē)薪。
數(shù)據(jù)顯示2022上半年，紅星美凱龍控股的流動(dòng)負(fù)債不降反增，為662.26億元，2021年末這一數(shù)據(jù)還是631.41億元
具體到業(yè)務(wù)上來(lái)看，除了行業(yè)不景氣，紅星美凱龍自身的問(wèn)題也有著很大的因素。
2022年底，武漢市裝飾建材家居發(fā)展商會(huì)發(fā)布了《告紅星美凱龍賣(mài)場(chǎng)通知書(shū)》。
稱(chēng)因疫情影響客流減少與紅星美凱龍多次交涉溝通降租免租事宜后始終無(wú)果后，經(jīng)商會(huì)各品牌一致商定，一致行動(dòng)人決定在紅星美凱龍武漢五大賣(mài)場(chǎng)自2022年12月24日開(kāi)始統(tǒng)一關(guān)停賣(mài)場(chǎng)店面，不再營(yíng)業(yè)。
這五大賣(mài)場(chǎng)分別為漢西紅星、卓刀泉紅星、竹葉山紅星、漢陽(yáng)紅星、舵落口紅星。
這份通知書(shū)的發(fā)布，也引發(fā)了各地的效仿，據(jù)媒體報(bào)道，安徽阜陽(yáng)紅星美凱龍、居然之家商戶(hù)也開(kāi)始了大規(guī)模的聲援動(dòng)作，要求賣(mài)場(chǎng)降租免租。
大家都知道，美凱龍的基本盤(pán)就是做的「包租婆」的生意，而與商家之間矛盾的升級(jí)，必然直接影響美凱龍的營(yíng)收和利潤(rùn)等。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，美凱龍自營(yíng)商場(chǎng)租賃及相關(guān)收入為41.53億元，同比上升6.0%，占營(yíng)業(yè)收入59.7%；委管商場(chǎng)的委管業(yè)務(wù)收入為12.96億元，較上年同期下降22.7%；家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)下滑了56.3%。
雖然自營(yíng)業(yè)務(wù)成為少有的增長(zhǎng)業(yè)務(wù)，但2022年上半年，美凱龍自營(yíng)商場(chǎng)的模式基本處于停滯狀態(tài)，公司僅新設(shè)1家自營(yíng)商場(chǎng)，同時(shí)還關(guān)閉了1家自營(yíng)商場(chǎng)，另有1家自營(yíng)商場(chǎng)轉(zhuǎn)為委管商場(chǎng)，新開(kāi)4家委管商場(chǎng)，關(guān)閉3家委管商場(chǎng)。
各種因素疊加，紅星美凱龍的賺錢(qián)能力也在持續(xù)降低。數(shù)據(jù)顯示，2014年和2015年其毛利率高達(dá)74%，但進(jìn)入2020年后，這一指標(biāo)持續(xù)下滑，到了2022年則下滑到了60.18%，2022年第三季度更是下降到了55.91%。
高負(fù)債，業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧，如今的紅星美凱龍顯然到了最難的時(shí)刻。
在資本市場(chǎng)，美凱龍的股價(jià)一度沖到最高24元，隨后，便開(kāi)始了一路下跌，如今其股價(jià)也僅為4.68元/股，直接腳踝砍了……
那么其如今的問(wèn)題，到底是怎么來(lái)的呢？或許激進(jìn)的擴(kuò)張路數(shù)背后的「高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)」發(fā)展模式，或許最大的原因。
而車(chē)建新和紅星美凱龍的財(cái)富，本質(zhì)上也是通過(guò)高負(fù)債和高杠桿一步步堆積起來(lái)的，當(dāng)潮水退去，總是要出大問(wèn)題的。
此外，雖然紅星美凱龍一直以來(lái)掛著家居的名頭，但其生意的底層邏輯依然是地產(chǎn)，也就是收租。
公司最新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯示，其主要資產(chǎn)是投資性房地產(chǎn)，約963億元占總資產(chǎn)的比例為72%。
而賣(mài)場(chǎng)模式，如今走到了哪一步？或許大家心里都有答案，而蘇寧、國(guó)美們似乎也寫(xiě)出了答案，紅星美凱龍自然不能獨(dú)善其身。
這是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束……
自然，那個(gè)靠負(fù)債、高杠桿滾財(cái)富雪球的游戲似乎也快結(jié)束了、
那么改嫁、易主又能如何呢？