現(xiàn)代人最大的夢(mèng)想就是一夜暴富，而前不久股市新開(kāi)設(shè)的科創(chuàng)板，無(wú)疑就被許多投資者視為實(shí)現(xiàn)自己財(cái)富自由夢(mèng)想的絕佳途徑。

從2019年7月22日首批上市企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌開(kāi)始，在短短10個(gè)交易日后就有多達(dá)25支股票完成了股價(jià)翻倍的壯舉；隨著時(shí)間來(lái)到2020年，更是陸續(xù)出現(xiàn)了數(shù)家股價(jià)從上市至今已經(jīng)翻了三倍的企業(yè)，這個(gè)回報(bào)率可以說(shuō)是相當(dāng)驚人了。

不過(guò)近日以來(lái)，科創(chuàng)板這塊眾人眼中的金礦中卻出現(xiàn)了一些不那么和諧的聲音，原因就在于今天在科創(chuàng)板新上市的一家云計(jì)算企業(yè)——優(yōu)刻得（Ucloud）。

作為科創(chuàng)板上首家“同股不同權(quán)”企業(yè)，許多業(yè)界人士都對(duì)其表示了相當(dāng)程度的質(zhì)疑。

坦白說(shuō)，優(yōu)刻得這家企業(yè)身上受人詬病的點(diǎn)還真不少，首當(dāng)其沖也是最直觀的地方，就是它那在科創(chuàng)板領(lǐng)域里非常獨(dú)樹(shù)一幟的股權(quán)結(jié)構(gòu)了。

由于季昕華、莫顯峰及華琨這3位創(chuàng)始人手頭持有的A類股份在表決權(quán)上，每一股都是其他中小股東持有的B類股份的5倍，因此這三人雖然掌握著公司近65%的股份表決權(quán)，但三人持有的實(shí)際股份卻遠(yuǎn)沒(méi)有這么高。

事實(shí)上，這其中哪怕是作為最大股東的季昕華，其持股比例都只有13.96%，這三位一致行動(dòng)人實(shí)際的合計(jì)持股比例累計(jì)還不到27%（上市后估計(jì)還會(huì)再降），剩下的大量股權(quán)都散落在眾多投資機(jī)構(gòu)手中。

更為雪上加霜的是，與三位大股東面臨的3年解禁期不同，這些掌握了絕大部分優(yōu)刻得股權(quán)的投資機(jī)構(gòu)，他們面臨的解禁期其實(shí)只有1年。

作為一家當(dāng)前市盈率高達(dá)181倍的科創(chuàng)板企業(yè)，其在1年后將會(huì)面臨的減持壓力無(wú)疑會(huì)大到令人難以想象，也為所有對(duì)優(yōu)刻得有投資意向的股民心頭埋下了一層陰霾。

與接下來(lái)要說(shuō)的隱患相比，怪異的股權(quán)結(jié)構(gòu)為優(yōu)刻得帶來(lái)的減持壓力其實(shí)已經(jīng)是最微不足道的一點(diǎn)了。

2019年4月，優(yōu)刻得向外界公布了其第一版的招股書(shū)，其中介紹到其計(jì)劃募資額度高達(dá)47.48億元，當(dāng)時(shí)外界就有人士批評(píng)這家總資產(chǎn)不過(guò)21.33億元，凈資產(chǎn)更是只有17.31億元的企業(yè)是在搞空手套白狼，把科創(chuàng)板當(dāng)成了自己的搖錢(qián)樹(shù)。

不過(guò)在當(dāng)時(shí)，借助其當(dāng)時(shí)耀眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為背書(shū)，市面上對(duì)于優(yōu)刻得的這份招股書(shū)還是頗為寬容與認(rèn)可的。

根據(jù)優(yōu)刻得的上會(huì)稿數(shù)據(jù)顯示，其17、18年兩年的凈利潤(rùn)分別為2927萬(wàn)、7714萬(wàn)，盈利率非常可觀。

但隨著之后優(yōu)刻得對(duì)自己2019年最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的公布，外界對(duì)于這份融資計(jì)劃的態(tài)度也隨之來(lái)了一個(gè)180°的大轉(zhuǎn)彎。

先是在2019年下半年優(yōu)刻得公布了自己19年上半年的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，其凈利潤(rùn)暴跌到了778.44萬(wàn)元，同比下降了近80%，引發(fā)輿論一片嘩然。

到了2019年12月29日，優(yōu)刻得又發(fā)布了最新的一期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2019年全年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)在1800.00萬(wàn)至2000.00萬(wàn)之間，同比去年同期跌幅達(dá)到了77%至74%。

對(duì)此，優(yōu)刻得方面做出的解釋是：本年度凈利潤(rùn)大幅下滑的原因一方面在于主要產(chǎn)品降價(jià)導(dǎo)致的營(yíng)收下降，另外一方面則是加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等硬件成本的大幅上升，還有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因綜合造成。

作為對(duì)比，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于2019年年度計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為21.53%，這一漲一跌的對(duì)比之下，想必任何人都會(huì)對(duì)這家企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)情況產(chǎn)生擔(dān)憂。

資本市場(chǎng)往往不太在意一家企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而更關(guān)注其未來(lái)的前景如何，但可惜的是，從當(dāng)前的一切數(shù)據(jù)來(lái)看，優(yōu)刻得的明天都有些不太樂(lè)觀。

作為一家成立于2012年的云計(jì)算企業(yè)，我們必須承認(rèn)優(yōu)刻得的創(chuàng)始人季昕華在戰(zhàn)略眼光上還是頗有獨(dú)到之處的。

要知道在2010年前后的那段時(shí)間，對(duì)于云計(jì)算這個(gè)概念絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)人都還處于一種嗤之以鼻的態(tài)度。

連百度CEO李彥宏都公開(kāi)發(fā)言稱這就是個(gè)“新瓶裝舊酒”的東西，而騰訊的馬化騰也從另一個(gè)角度調(diào)侃云計(jì)算“技術(shù)是個(gè)好技術(shù)，只是可能還需要個(gè)一千多年才能發(fā)展起來(lái)”。

在這樣的一個(gè)時(shí)代大背景下，季昕華敢于一頭扎進(jìn)這個(gè)領(lǐng)域去進(jìn)行嘗試，還是非常值得我們敬佩的。

得益于創(chuàng)始人的先見(jiàn)，優(yōu)刻得憑借著作為國(guó)內(nèi)最早一批云計(jì)算廠商的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，成功地在15、16年時(shí)期以接近5%的市場(chǎng)份額擠進(jìn)了該領(lǐng)域的行業(yè)前十，為自己在這個(gè)領(lǐng)域里贏得了一席之地。

但問(wèn)題在于，云計(jì)算這個(gè)東西從某種意義上上來(lái)說(shuō)就像是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“房地產(chǎn)”，是一個(gè)極度重資產(chǎn)的行業(yè)。

我們都知道，云計(jì)算的本質(zhì)就是提供服務(wù)器資源的“線上租賃”，原本各大企業(yè)或個(gè)人在建設(shè)網(wǎng)站時(shí)需要自行購(gòu)買(mǎi)、配置服務(wù)器等硬件設(shè)備，被通過(guò)云計(jì)算公司提供的“虛擬服務(wù)器”資源所取代。

打個(gè)比方，小柴今天想自建一個(gè)網(wǎng)站，原本需要去硬件市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)專門(mén)的服務(wù)器以及設(shè)立常駐的運(yùn)營(yíng)維護(hù)人員，但是現(xiàn)在有了各大云計(jì)算廠商，我們可以直接向這些廠商“租賃”不同規(guī)格的服務(wù)器資源，將網(wǎng)站搭建在“云端”的虛擬服務(wù)器上。

根據(jù)部署模式的不同，當(dāng)前各大廠商提供的云計(jì)算服務(wù)一般分為三種模式，分別是“公有云”、“私有云”、“混合云”。

“公有云”指的是云計(jì)算服務(wù)商自主搭建服務(wù)器機(jī)房和存儲(chǔ)設(shè)備，用戶只需要前來(lái)注冊(cè)一個(gè)賬號(hào)就可以直接使用服務(wù)；

而“私有云”則是指用戶自主搭建機(jī)房等硬件設(shè)備，云計(jì)算服務(wù)商只提供技術(shù)和部分設(shè)備；

至于“混合云”就簡(jiǎn)單了，就是指將前面兩種模式混合起來(lái)搭配使用。

關(guān)鍵的地方來(lái)了，因?yàn)樗接性颇Ｊ较陆^大部分利潤(rùn)都被硬件制造商拿走了，而云計(jì)算服務(wù)商由于只提供了計(jì)算與支持服務(wù)，因此只能拿到小頭。

因此，國(guó)內(nèi)無(wú)論是業(yè)界巨頭阿里云，還是像優(yōu)刻得這樣的其他廠商，都把自己的核心業(yè)務(wù)放在了“自建機(jī)房等硬件設(shè)備”的的“公有云”模式上。

好了，上面說(shuō)了這么多其實(shí)都只是為了引出下面的這句——公有云模式下的云計(jì)算服務(wù)提供商就像是現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的房地產(chǎn)企業(yè)，在向外界賣服務(wù)之前必須先投入天量的經(jīng)費(fèi)去“蓋房子”（買(mǎi)機(jī)房、買(mǎi)存儲(chǔ)、買(mǎi)帶寬）。

某位曾經(jīng)發(fā)出過(guò)“一個(gè)億只是一個(gè)小目標(biāo)”豪言的地產(chǎn)商老板說(shuō)過(guò)，對(duì)中國(guó)的一些地產(chǎn)商而言幾十億美元都只不過(guò)是中等意思。

那么舉一反三以下，在無(wú)比類似于房地產(chǎn)項(xiàng)目的云計(jì)算領(lǐng)域，凈資產(chǎn)不過(guò)十幾億人民幣規(guī)模的優(yōu)刻得（Ucloud）在天價(jià)的服務(wù)器成本面前，又是一個(gè)幾等意思呢？

雖然這么說(shuō)可能有些不太政治正確，但事實(shí)就是隨著云計(jì)算領(lǐng)域這幾年的發(fā)展下來(lái)，我們能夠看到的明顯趨勢(shì)就是市場(chǎng)集中度的不斷提升。

在2015年，阿里云、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、微軟、騰訊這行業(yè)前五的企業(yè)所占據(jù)的市場(chǎng)份額加起來(lái)只不過(guò)是60%出頭，留給其他廣大中小廠商的天地仍然還算開(kāi)闊。

但到了2018年，僅是阿里云一家就占據(jù)了43%的市場(chǎng)份額，行業(yè)前5的幾家巨頭的累計(jì)市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了接近75%，剩余給其他廠商的份額幾乎直接打了個(gè)對(duì)折。

截止到目前為止，任何明眼人都能看出，以優(yōu)刻得為代表的一系列中小云計(jì)算服務(wù)提供廠商的前景都很難稱得上美好，以阿里云為代表的巨無(wú)霸企業(yè)正在不斷擠占這類型企業(yè)的生存空間。

而最為重要的地方是，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)里這些中小型廠商幾乎拿不出任何切實(shí)有效的手段來(lái)嘗試扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)。

以公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里巴巴方面在近10年來(lái)在阿里云項(xiàng)目上的投入累計(jì)超過(guò)了430億人民幣，而作為追趕者的騰訊方面同樣是豪氣萬(wàn)千，其早在2015年騰訊云項(xiàng)目上馬之際，就表示計(jì)劃在未來(lái)5年間投入超過(guò)100億人民幣的資金。

兩相對(duì)比之下，全公司凈資產(chǎn)都只有17.31億人民幣的優(yōu)刻得該如何與這些巨頭競(jìng)爭(zhēng)，在他們的步步緊逼下保住自己的市場(chǎng)份額？

這個(gè)問(wèn)題也許沒(méi)有人能回答得上來(lái)。

云計(jì)算領(lǐng)域不像別的行業(yè)，在巨型企業(yè)的銀彈攻勢(shì)之下還能靠創(chuàng)業(yè)、服務(wù)質(zhì)量等其他因素彎道超車，以優(yōu)刻得為代表的云計(jì)算廠商未來(lái)在“公有云”市場(chǎng)的份額只會(huì)越來(lái)越少，幾乎找不到任何逆襲的機(jī)會(huì)。

（騰訊發(fā)布自己100億投入計(jì)劃的大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)）

從優(yōu)刻得的財(cái)務(wù)報(bào)表上來(lái)看，公有云業(yè)務(wù)一直以來(lái)就是其收入的主要來(lái)源，在2016年、2017年、2018年其公有云業(yè)務(wù)收入分別占據(jù)了優(yōu)刻得91.43%、90.97%和85.15%的營(yíng)業(yè)收入。

當(dāng)一家企業(yè)的核心業(yè)務(wù)都頹勢(shì)已顯，且可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)里都難以翻身之后，資本市場(chǎng)對(duì)于它的信心顯然也很難提振。

對(duì)了，在這里小柴還可以向大家補(bǔ)充一點(diǎn)相關(guān)信息。

根據(jù)優(yōu)刻得方面的自我介紹，他們?yōu)樽约涸凇叭绾闻c阿里、騰訊等巨獸的競(jìng)爭(zhēng)下求生”的這個(gè)問(wèn)題，所開(kāi)出的一劑藥方是“暫避鋒芒，進(jìn)軍垂直市場(chǎng)”。

以“UCloud，懂游戲的云”這句廣告詞為代表，優(yōu)刻得先后在手游、在線教育O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融、直播等領(lǐng)域發(fā)力，拿下了包括《刀塔傳奇》在內(nèi)的部分知名IP的合作。

因此優(yōu)刻得方面自稱自己已經(jīng)在“互動(dòng)娛樂(lè)、移動(dòng)互聯(lián)、企業(yè)服務(wù)”三個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域中站穩(wěn)了腳跟。

不過(guò)有趣的地方在于，根據(jù)優(yōu)刻得招股書(shū)中的數(shù)據(jù)來(lái)看，即便是在其號(hào)稱已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的“移動(dòng)互聯(lián)、互動(dòng)娛樂(lè)、企業(yè)服務(wù)”這三大板塊來(lái)看，其付費(fèi)客戶數(shù)目也整體呈一個(gè)下降趨勢(shì)。

這個(gè)“站穩(wěn)了”到底站得有多穩(wěn)，也許只有天知道了。

最后吐個(gè)槽……這年頭想炒個(gè)股真的蠻不容易，那么多光鮮亮麗的上市企業(yè)，經(jīng)得起深扒的到底有多少？

主筆 | 阿虛

編輯 | 四少